在隔夜歐美股市大跌的背景下，昨日港股盤(pán)中呈現(xiàn)低開(kāi)高走，最終以微漲收?qǐng)�，顯示短線做空動(dòng)能有所衰竭。從中長(zhǎng)期來(lái)看，以下三方面因素或?qū)?STRONG>注冊(cè)意大利公司對(duì)港股形成有力的支撐，繼續(xù)向下空間已有限：

首先，從技術(shù)上看，港股已現(xiàn)超跌。據(jù)統(tǒng)計(jì)，自8月份歐債危機(jī)惡化以來(lái)，恒生指數(shù)和國(guó)企指數(shù)的累計(jì)跌幅分別高達(dá)20%和23%，而同期內(nèi)地上證綜指與美股道瓊斯指數(shù)跌幅僅有11%和7.3%。這個(gè)現(xiàn)象通過(guò)資金面因素來(lái)解釋，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)行零利率政策以來(lái)，美元已取代日元成為主要的套息交易貨幣，歐債危機(jī)的惡化導(dǎo)致美元套息交易平倉(cāng)潮涌現(xiàn)注冊(cè)德國(guó)公司，資金回流美元資產(chǎn)，在資本項(xiàng)目方面最為自由的香港市場(chǎng)也就自然成為了“受害者”。然而，追逐高回報(bào)的國(guó)際熱錢(qián)不可能長(zhǎng)期滯留于美元資產(chǎn)，一旦風(fēng)險(xiǎn)偏好升溫，資金有可能快速回流香港。

其次，內(nèi)地A股及政策環(huán)境或?qū)��?duì)港股后市形成較強(qiáng)支撐。從政策方面來(lái)看，目前內(nèi)地的政策正處于緊縮周期結(jié)束、放松周期還未開(kāi)啟的階段，此時(shí)，只要通脹下行趨勢(shì)確立，那么，經(jīng)濟(jì)的加速探底并不可怕，市場(chǎng)更為關(guān)注的是政策預(yù)期；而在此階段，股指的表現(xiàn)就是震蕩筑底，等待趨勢(shì)性反轉(zhuǎn)的契機(jī)。

最后，美元強(qiáng)勢(shì)或告一段落，港股有望擺脫港匯壓制。從2007年以來(lái)港幣匯率與恒生指數(shù)走勢(shì)對(duì)比圖中不難發(fā)現(xiàn)，在多數(shù)情況下二者呈現(xiàn)明顯負(fù)相關(guān)關(guān)系，港股體現(xiàn)出較強(qiáng)的資金市特征。其中2008年10月至2009年10月期間港匯于7.75附近持注冊(cè)百慕大公司續(xù)橫行1年。近期港股的走弱很明顯是受到港匯的壓制，而港匯的強(qiáng)弱又主要取決于美元的強(qiáng)弱。那么，美元后市會(huì)持續(xù)強(qiáng)勢(shì)嗎？答案或許是否定的，因?yàn)榘凑諝v史經(jīng)驗(yàn)，美元只有在三種情況下會(huì)持續(xù)走高，分別是美國(guó)經(jīng)濟(jì)因出現(xiàn)新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)而走向繁榮、美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入升息周期以及大危機(jī)的出現(xiàn)，從目前情況看，這三種情形出現(xiàn)的可能性都很低，而且美元的持續(xù)走強(qiáng)也不注冊(cè)汶萊公司符合美國(guó)利益。因此，我們預(yù)計(jì)港匯也將隨著美元的轉(zhuǎn)向而轉(zhuǎn)向，港股或?qū)�從中獲得支撐。