1 和黃32年首派季績 撐股價

第3季EBITDA增31% 瑞信料刺激有限

和記黃埔（00013）32年來首次主動發(fā)表第三季營運數(shù)據(jù)，今年首9個月收益及現(xiàn)金經(jīng)營溢利（EBITDA）按年分別增25%及37%；市場對整體業(yè)績感滿意，惟歐洲零售表現(xiàn)遜預(yù)期。歐洲債務(wù)危機下，和黃今年一改過注冊香港公司往密實風格，繼上月初主動將投資者推介用資料上載港交所（00388）后，昨日又發(fā)表「近期營運數(shù)據(jù)」。

上次輕輕披露，短短一個月，和黃市值便回升786.5億元，股價累積反彈3成，昨收報72.05元，惟證券商瑞信估計今次難歷史重演。截至本港今晨2時，其在美掛牌的預(yù)托證折算報72.65港元，較港收市價高0.6元。瑞信分析員梁啟棠指出，和黃上月初股價較應(yīng)占資產(chǎn)凈值折讓75%，現(xiàn)已回落至51%，雖然整體EBITDA強勁，但部分行業(yè)表現(xiàn)較弱，削減刺激股價的力量，維持目標價103.5元。

評論：和黃少有的披露三季度業(yè)績，目的是提振投資者信心。而從和黃公布的業(yè)績看，其盈利受歐債危機影響相對不大，料將對其股價有所提振。對于上市公司自愿公布季度業(yè)績，雖然會一定程度上增加上市公司財務(wù)成本，但此舉將大幅提升上市公司業(yè)績的透明度，有利于投資者更好的了解上市公司的運營情況，對于投資者而言利大于弊，希望該注冊美國公司政策未來能夠延續(xù)。

2 觀望氣氛濃 港股無升跌

內(nèi)地今天公布10月份通脹（CPI）數(shù)字，再加上意大利國會昨晚投票，為歐債再添不明朗因素，投資者入市意欲低迷，昨天大市成交僅562.7億元，沽空比率低至7%，買賣兩閑下，港股收報19678點，微升0.58，悶局收場。分析員表示，當CPI數(shù)字符合市場預(yù)期，令市場相信中央有機會放松緊縮政策，港股短期內(nèi)可望上升最多1000點。

意大利國會投票通過預(yù)算報告，但政府在國會恐失去多數(shù)支持，歐美股市升勢收斂，港股ADR截至12時半升3點至19681點；匯控（005）跌0.02%，至66.94元，中移動（941）升0.16%，至75.47元。國務(wù)院總理溫家寶日前發(fā)表要適度適時微調(diào)政策的言論，市場視之為放松緊縮政策的前奏；不過，政策放松的力度還要看CPI會否進一步回落，投資者視今日公布的CPI數(shù)據(jù)為后市指示，令入市意欲低。

評論：恒指連注冊英國公司續(xù)三個交易日于20000點之下整固，大市成交亦持續(xù)清淡，港股觀望氣氛濃厚，今日將出臺的國內(nèi)上月經(jīng)濟數(shù)據(jù)是市場關(guān)注的焦點。而意大利總理貝盧斯科尼承諾在新的預(yù)算案獲得通過后就會辭職的消息，提振了市場情緒，美股昨晚繼續(xù)上漲，亦將有利于今日港股表現(xiàn)。整體而言，今日在國內(nèi)最新數(shù)據(jù)出臺后，恒指能否順勢走出近期盤整格局對于港股后市走勢事關(guān)重要，投資者需密切留意。

3 CPI今出爐 A股淡靜成交縮

10月經(jīng)濟數(shù)據(jù) 左右政策走向

國家統(tǒng)計局今天公布10月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)前夕，內(nèi)地股市連跌兩日，上證指數(shù)昨險守2500點，成交持續(xù)萎縮，市場觀望氣氛濃厚。有分析指，10月份內(nèi)地居民消費價格指數(shù)（CPI）是否會如預(yù)期般顯著回落，將成為左右內(nèi)地經(jīng)濟政策是否會趨向?qū)捤�，和影響A股走向的關(guān)鍵因素。

今天公布的10月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)，包括社會消費品零售總額、固定資產(chǎn)投資、工業(yè)增加值等，而兩項物價數(shù)據(jù)，即是CPI和反映上游工業(yè)價格的工業(yè)品出廠價（PPI）是市場的焦點。

評論：國內(nèi)今年以來CPI的持續(xù)高企，大幅制約了國內(nèi)出臺宏調(diào)的政策空間。若今日公布的中國十月通脹數(shù)據(jù)如預(yù)期般有較大幅度回落，在當前國際經(jīng)濟形勢風雨飄搖，國內(nèi)宏調(diào)現(xiàn)松動的市況下，市場對于國內(nèi)宏調(diào)進一步放松的憧憬望再次升溫，或?qū)χ�、港股市后市表現(xiàn)有所支撐。而從昨日央行發(fā)行的一年期央票利率下調(diào)一個基點來看，央行保持市場流動性充裕，貨幣政策微調(diào)已初見端倪。

4 「定向?qū)捤伞辜觾r有望 德銀薦電股

內(nèi)地有7個地區(qū)自行調(diào)升或調(diào)整電價后，眾分析均指將在今日公布的物價指數(shù)有望回落，令市場憧憬內(nèi)地調(diào)升電價的阻力減少。德銀昨更將5家電力股的評級，全線調(diào)升至「買入」。市場憧憬加電費的機會提升，加上券商調(diào)升評級，刺激一眾中資電力股股價，包括藍籌華潤電力（00836）、中國電力（02380）和華電國際（01071）普遍升逾7%，而大唐發(fā)電（00991）及華能（00902）更瘋狂升17%及11%。德銀昨吁對電力股「加碼」持倉。

該行指，雖然電力股過去曾處于「下調(diào)漩渦」中，不過，鑒于5項因素，使該行自09年內(nèi)首次將以上5家中資電力公司的評級，由「中性」調(diào)升至「買入」。

評論：市場對于國內(nèi)上調(diào)電價憧憬升溫，帶動電力股股價大幅上升。鑒于現(xiàn)時國內(nèi)電荒情況時有發(fā)生，國內(nèi)上調(diào)電價，以經(jīng)濟手段提升發(fā)電企業(yè)發(fā)電熱情可能性較大。而在當前國內(nèi)宏觀政策將微調(diào)的大背景下，料相關(guān)針對新興、能源行業(yè)的刺激政策將陸續(xù)出臺，投資者可密切留意相關(guān)行業(yè)投資機會。

5 金管局出招 嚴打人幣投機套匯

金管局出重招打擊投機套匯，以確保香港人民幣離岸中心地位。金管局近日罕有地向銀行發(fā)通函，澄清銀行就人民幣貿(mào)易結(jié)算交易與清算行平倉應(yīng)遵守的規(guī)定，并明確指出，若銀行有不符合資格的人民幣持倉，除會被要求拆倉還原外，若屢次違規(guī)可能會被暫停清算行平倉活動。市場人士認為，此舉反映金管局希望避免有機構(gòu)利用離岸及在岸人民幣匯價投機套匯。

金管局提醒銀行要提高警覺，處理人民幣貿(mào)易結(jié)算時，特別留意是否有跨境商品貿(mào)易交易是人為地構(gòu)建成通過香港或其它地方回流進入內(nèi)地。

金管局在通函指出，若銀行在一個月內(nèi)與清算行平倉的凈額共達2億元人民幣或以上，其內(nèi)部審計或合規(guī)部門應(yīng)審核其十大人民幣跨境商品貿(mào)易交易或有關(guān)匯款，以確認已遵守規(guī)定。銀行并要在每月底后7日內(nèi)，向金管局提供確認文件。如有需要，該局會進一步核實銀行內(nèi)部的合規(guī)查核是否足夠。

評論：香港加強對于人民幣投機的監(jiān)管，其目的是更好的確保香港人民幣離岸中心地位，打消中央對于香港人民幣離岸市場將沖擊內(nèi)地金融市場安全的疑慮。而香港在建設(shè)人民幣離岸中心的過程中，如何平衡監(jiān)管與離岸人民幣交易之間的關(guān)系，使之與國內(nèi)匯率政策相配合，將考驗香港管理層的的智慧。

6 歐銀狂沽貨 歐豬債息飆

「歐豬國」債息狂升，可能與歐洲銀行急于出貨有關(guān)，其中法國最大銀行法巴在過去4個月，便因狂沽歐債而造成8.12億歐元損失。不過，歐銀其實別無選擇，一來要符合提高資本的要求，二來亦須減低持有歐債的風險。除了法巴（BNP Paribas）外，英國巴克萊（Barclays）在8月至10月減持手中「歐豬債」31%；德國商業(yè)銀行（Commerzbank）今年以來亦減持22%；蘇格蘭皇家銀行（RBS）更會于年底前大減相關(guān)國家的主權(quán)和地方債多達76%。AlphaValue銀行分析員Christophe Nijdam認為，歐銀的減持行動情有可原，不能責怪法巴或其它銀行。歐洲救市基金沒有足夠財力，在市場大手買入歐債「托市」，故歐銀亦不想冒太大風險，因為不知道歐債危機會否蔓延至意大利或西班牙。