1 資源稅從價計征 油股遭殃

市場討論已久的資源稅改革正式落實，國務(wù)院昨宣布，由11月1日起，石油及天然氣的征稅標準由從量計征改為從價計征，稅率為銷售額的5%至10%；至于煤炭及其它金屬原礦，則仍按照產(chǎn)量征稅，未受到改革影響。

從價計征的方法早于去年開始，已在內(nèi)地12個省份試行，基本稅率為5%，國務(wù)院今次將措施擴展至全國，并定下征稅范圍。條例解釋稱，納稅人的實際適用稅率，將根據(jù)開采資源品位及開采條件等，由財政部有關(guān)部門決定。券商尤其關(guān)注的，是三大油企會否同時受暴利稅及資源稅的「雙重夾擊」，令盈利進一步受壓，但國務(wù)院未有就暴利稅稅率提出新安排。

評論：繼國內(nèi)下調(diào)成品油價之后，石油及天然氣征稅標準由從量計征改為從價計征，將對三大油股盈利再次構(gòu)成打壓。對于類似三大石油股這種依靠國家政策所形成的壟斷優(yōu)勢的企業(yè)而言，其業(yè)績受國家政策影響極大，可謂“成也蕭何敗蕭何”。

2 中央出招 港股拗腰撲萬八

匯金2億增持四大行 基金仍憂地方債

內(nèi)地長假后復市首日，中央即由匯金公司出手，在內(nèi)地增持四大銀行A股；此舉對提振港股氣氛立竿見影，在官方新華社發(fā)出有關(guān)消息后，港股由跌轉(zhuǎn)升，臨收市前20分鐘急升近300點。恒指收報17711點，升4點；國指收報8869點，跌17點，成交減至604億元。有分析指，匯金入市縱帶來刺激，未必足以引發(fā)基金追貨，港股上望仍以18136點為阻力。

外圍股市受德法承諾3周內(nèi)定出化解歐債危機計劃刺激，歐美股市大升，有利港股今高開，截至本港今晨4時，匯豐（00005）在美國掛牌的預(yù)托證券（ADR）折算報63.3港元，較港收市價61.6元高1.7元；中移動（00941）ADR折算報74.5元，較港收市價73.2元高1.3元。有長倉基金經(jīng)理分析，匯金增持所引發(fā)的短暫刺激或產(chǎn)生「挾淡倉」效應(yīng)。在他看來，上市公司大股東增持是長線投資的典型例子，鑒于內(nèi)銀現(xiàn)價相較歷史估值已處于低位，大股東從長線角度出發(fā)，認為現(xiàn)在是買入時機。但他亦指，這正是長線投資者與比較回報為本的基金投資者，因持貨時間不同的分歧所在。

評論：匯金出手增持四大行，將提振市場信心，短期將對內(nèi)銀股股價有所支撐，利好港股后市表現(xiàn)。唯大股東對于內(nèi)銀股的增持，并不能改變現(xiàn)時市場對于內(nèi)銀股所面臨的地方融資平臺、房地產(chǎn)及民間融資等風險的擔憂，未來內(nèi)銀股融資壓力仍大，料匯金此次的增持對于市場更多的只是心理方面的影響，中長期而言對于內(nèi)銀股提振有限。

3 雅居樂海南項目9月銷售僅1億賣樓目標恐落空股價創(chuàng)年半新低

內(nèi)地樓市「金九銀十」名存實亡，樓市步入價量齊跌的局面。繼富力地產(chǎn)（2777）和綠城中國（3900）下調(diào)銷售目標后，業(yè)內(nèi)人士估計下一家未能達標的，很可能是近日股價跑輸同業(yè)的雅居樂（3383）。

消息指出，占其約三分一銷售收入的海南清水灣項目，近期銷售遠遜預(yù)期，9月份銷售僅錄得1億元（人民幣．下同），拖累集團迄今銷售不足240億元，達標僅64%。年初至今，雅居樂股價已累計下跌52.2%，跑輸同業(yè)，股價創(chuàng)逾一年半新低，昨天該股進一步下跌近9%，收5.47元。

評論：在國內(nèi)持續(xù)的房地產(chǎn)調(diào)控政策之下，國內(nèi)樓市成交持續(xù)低迷，內(nèi)地房地產(chǎn)企業(yè)銷售持續(xù)受壓，企業(yè)資金壓力極大。整體而言，鑒于國內(nèi)的房地產(chǎn)調(diào)控政策短期仍將持續(xù)，而投資者對于國內(nèi)房價將有所回落的預(yù)期正逐步升溫，市場觀望氣氛濃重，在日益緊張的資金面壓力下，對于國內(nèi)房地產(chǎn)開發(fā)商而言，先一步降價促銷以拉動銷售回款，將是明智的選擇。

4 阿里求助淡馬錫回購雅虎股權(quán)

阿里巴巴（1688）母公司阿里巴巴集團有意回購大股東雅虎手上的四成持股，該批股份估值約130億美元（折合1014億港元）。消息指出，阿里巴巴集團擬尋求新加坡主權(quán)基金淡馬錫提供融資，以完成這筆天價交易，代價是讓淡馬錫增持集團部分股權(quán)。

雅虎及日本軟庫（SoftBank）各持有阿里巴巴集團約四成及三成股權(quán)，以主席馬云為首的管理層則持股約一成。上月淡馬錫及DST基金等投資者，斥資約16億美元收購集團的5%員工持股，按此阿里巴巴集團估值約320億美元。

彭博社引述消息人士指出，阿里巴巴集團正計劃回購雅虎手上的四成持股，估值約130億美元，由于金額巨大，馬云正尋求淡馬錫提供融資，而后者可藉此增持在集團的股權(quán)。

評論：隨著中國電子商務(wù)市場的日益成熟，中國電子商務(wù)行業(yè)正在進入黃金發(fā)展期，未來國內(nèi)電子商務(wù)市場規(guī)模將迅速擴大。作為國內(nèi)電子商務(wù)龍頭企業(yè)的阿里巴巴，將最為受益中國電子商務(wù)行業(yè)的發(fā)展。阿里巴巴若能成功回購雅虎持有的巨額股份，香港公司上市將提升公司管理層對于上市公司的控制力，有利于公司未來的發(fā)展。

5 股民愛短炒 恒指牛證登成交榜首

匯金入市買四大銀行，工行(1398)、建行(0939)、中行(3988)等一概被掃高，令恒指尾市20分鐘e近300點，收市時由跌變升，不過一眾重磅股的成交，竟不及一只牛證，有市場人士指出，昨天是本港，以至環(huán)球首次有上市衍生工具成為最活躍的證券，代表投資者信心疲弱。不過，外圍的風險指數(shù)標則見下降，包括美元指數(shù)大幅回落，中國的信貸違約掉期合約價差亦持續(xù)回落，亞洲貨幣及商品價格回升，都反映投資者對風險接受程度重臨。

該「最受歡迎牛證」是恒指瑞信二四牛J(65952)，昨收報0.193元，跌2.5%，成交高達15.9億元，比中移動(0941)的15.2億元和工行的14.2億元還要高，窩輪和牛熊證總成交達233億元，占大市成交達38.6％，渣打認股證銷售董事翁世權(quán)指出，是僅次于2008年初兩個交易日之外最高的一天。

評論：市場對于恒指牛熊證的追捧，更多的是由于在當前大市波動劇烈的市況下，對于恒指反應(yīng)靈敏的牛熊證是投資者“即日鮮”（當日買賣）的理想投資標的。鑒于現(xiàn)時市場整體信心仍弱，個股經(jīng)常出現(xiàn)恐慌性下挫，加上現(xiàn)時歐美市場存在極大的變數(shù)，持倉過夜風險極大，投資者選擇相對安全的“即日鮮”的方式投資恒指牛熊證，實屬無奈之選。

6 銀行監(jiān)管趨緊 求援陸續(xù)有來

由于歐元區(qū)內(nèi)有不少業(yè)務(wù)及財政狀況與德克夏（Dexia）相似的銀行，料在國際監(jiān)管條例持續(xù)收緊，以及歐債危機短期難望解決下，需要所屬政府注資拯救的個案陸續(xù)有來。注冊香港公司芬蘭央行行長利卡寧（Erkki Liikanen）更形容，歐洲已身處二戰(zhàn)以來最重要的時刻，各國領(lǐng)袖必須盡快促使銀行業(yè)資本重組。

繼德克夏后，續(xù)有歐銀需要國家拯救，希臘央行昨亦動用本國的銀行拯救基金，國有化一間小型銀行Proton Bank；該行涉嫌觸犯反洗黑錢法例，注冊海外公司正接受調(diào)查。此外，巴塞爾銀行監(jiān)管委員會主席英韋斯（Stefan Ingves）接受《金融時報》訪問時表示，該會計劃透過改革《巴塞爾協(xié)議III》（Basel III），推出首項全球性銀行措施，迫使銀行增持流動性資產(chǎn)，以抵抗意料之外的虧損。