1 內地客趁跌價「搶金」黃金周珠寶金飾銷售增五成

全球股市動蕩，但未減弱內地旅客消費力，本港黃金珠寶商表示，十一黃金周消費市道暢旺，自由行消費意欲仍熾熱，同時受惠于近日金價下跌，黃金周期間生意增長50%；反而其它化妝品及衣履零售商表示，今年內地自由行的消費力不及去年，估計生意只與去年相若。十一黃金周訪港內地旅客有逾77萬人次，較去年同期增長逾17%，勝過先前70萬人次的預期。

旅游業(yè)議會主席胡兆英表示，今年十．一黃金周的客量較預期高，雖然按年增幅不及去年的21%。但客量已升至高位，要有強勁升幅比較困難。香港公司注冊好處早前香港零售管理協(xié)會主席麥瑞瓊表示，黃金周期間，零售商預期生意會有10%至30%的增長。

評論：十一黃金周內地旅客赴港消費未見減弱，黃金珠寶銷售更現(xiàn)火爆。一方面表明，國內消費者對于香港經濟的拉升仍在，中國因素依舊是維持香港經濟持續(xù)增長的最重要動力。另一方面，消費者對于黃金珠寶的消費熱情，也預示著在現(xiàn)時全球經濟風雨飄搖的情況下，黃金的投資避險需求仍然巨大，支持金價繼續(xù)上漲的需求因素仍然存在，國際金價長期看漲趨勢仍將延續(xù)。

2 港股波動未完 觀望內地數(shù)據(jù)

新興市場續(xù)走資 藍籌外圍回吐

內地股市在「十一」后于今日復市，港股上周雖經歷驚濤駭浪，但全周埋單幾乎打回原形，券商料A股今日追回外圍因素對港股影響不大。注冊香港公司港股今日料隨美股低開，上周跌至近16000點獲初步支持，上望則以18136點為阻力。

美國掛牌預托證券（ADR）港股比例指數(shù)上周跌232點，意味若港股今日追回重磅股在ADR的變幅，恒指今日將低開232點。匯豐（00005）ADR上周五折算報61.1港元，較本港收市價61.6元低0.5元；中移動（00941）ADR折算報72.65港元，較港收市價73.7元低1.05元。美股上周受惠譽下調意大利和西班牙債務評級拖累，在美股回軟前，港股連升兩日大彈逾1,450點，市場并出現(xiàn)一些利好訊號，包括中國主權信用違約掉期（CDS）回落等（見附表）。

評論：惠譽下調意大利與西班牙債務評級抵消了美國非農就業(yè)數(shù)據(jù)超預期的利好，上周五美股結束了之前的連續(xù)三日的反彈趨勢。恒指在經歷了上周連續(xù)2日超1400的反彈后，周一料隨外圍有所回落，鑒于歐債危機仍將繼續(xù)發(fā)酵，資金持續(xù)流出新興市場趨勢料延續(xù)，加上即將出臺國內最新的9月經濟數(shù)據(jù)仍難樂觀，市場普遍預期國內緊縮貨幣政策仍將持續(xù)，后市香港股市資金面仍將維持緊張，港股后市難樂觀。

3第三季全球IPO集資額跌57%

受到歐債危機及美國債務問題影響，第3季全球新股集資活動（IPO）集資總額285億美元，按季大減57%，盡管亞洲區(qū)發(fā)行人的IPO活動仍然最多，達135億美元，但為2009年第2季以來的最低數(shù)字。安永預期，隨著準備上市的本土及外國企業(yè)增加，亞洲仍將主導全球IPO活動。

安永大中華區(qū)高增長市場主管合伙人何兆烽指出，目前全球各地共約有3000家企業(yè)等待上市，當市場情況穩(wěn)定下來，將見到一個上市的高潮，而歐洲方面將由國有企業(yè)上市主導，「各國政府須迅速行動，減低市場波動，保持投資者信心，這樣，IPO市場就會復蘇」。

評論：從香港三季度尤其是近期新股IPO屢屢延期，而新上市的個股表現(xiàn)亦不盡人意來看，在全球經濟形勢整體不佳的影響下，三季度全球IPO集資額大幅下挫屬預期之中。鑒于四季度國際經濟形勢仍不樂觀，全球股市調整壓力仍大，投資者入市意愿短期難于回復，預期中短期內全球IPO活動仍將維持低迷狀態(tài)。

4 市況波動 上季人債發(fā)行量減

港人民幣「點心」債券市場經上半年強勁增長后，第3季發(fā)行量有所減慢，市場預期，在環(huán)球市況仍然波動的情況下，預料第4季的人債發(fā)行量或低于上季，但當市場回穩(wěn)后，將有更多新的人債發(fā)行，長遠發(fā)展前景仍然樂觀。湯森路透統(tǒng)計顯示，今年首9個月本港「點心債」的發(fā)行總額1202億元（人民幣．下同），盡管第3季的發(fā)行額為448億元，已超逾去年全年330億元，但發(fā)行量相對第2季的577億元明顯放緩。

渣打北亞區(qū)資本市場部主管鄭俊峰指出，全球金融市場 波動，投資者較難作出入市決定，基金經理亦趨向審慎，寧愿多持現(xiàn)金，以備投資者贖回基金，人債市場「慢少少并不出奇」，但當市場回穩(wěn)后，料投資者會再作投資。

評論：大市不佳，人債發(fā)行量有所減少實屬正常。在中國大力推進人民幣國際化進程的背景下，作為人民幣國際化的重要手段之一，長期看人民幣債券市場規(guī)模不斷擴大是大市所趨。而在當前股市持續(xù)調整的市況下，港股投資機會正在逐漸顯現(xiàn)，雖然短期而言港股現(xiàn)時尚不是入市良機，但未來大市若有所好轉，能夠受益人民幣國際化的相關個股，必將是市場的關注熱點。

5 內地零售餐飲業(yè)銷售創(chuàng)新高

國慶黃金周內地旅客大舉涌港消費，內地零售及餐飲業(yè)市場亦不相伯仲，銷售額創(chuàng)出歷史新高。據(jù)統(tǒng)計，今年十一長假全國有超過3億人次出游，帶動全國零售和餐飲企業(yè)銷售額接近7000億元（人民幣．下同），兩者均創(chuàng)下歷史最高紀錄。

今次黃金周共7天長假期，中國共接待游客3.02億人次，比去年同期增長18.8%；實現(xiàn)旅游收入1458億元，同比增長25.1%；游客人均消費支出達483元。國慶期間，多個城市旅游收入創(chuàng)新高，其中江蘇旅游業(yè)再次刷新歷史紀錄，全省接待旅客首次突破二千萬大關，達到2115萬人次，增長17%；實現(xiàn)旅游總收入首次超越200億元，達到212.89億元，增長23.2%。

評論：國內黃金周期間，內地零售及餐飲業(yè)市場的火爆情形，表明現(xiàn)時國內的內需仍然旺盛，在出口受制于外圍經濟形勢不佳的情況下，內需將是國內經濟未來保持穩(wěn)定增長的最主要動力，業(yè)績較佳的內需概念個股亦是未來大市轉好市況下需重點關注重要投資標的。

6 業(yè)績期揭幕 美股前路仍崎嶇

分析師降盈測 儲局公布會議紀錄

美股上周受歐債危機紓緩刺激回升后，本周市場焦點，除歐債危機發(fā)展外，還有美企展開第三季業(yè)績公布期，連同美國公布多項數(shù)據(jù)結果，將影響大市走勢。

踏入末季首周，道指及標普500指數(shù)分別升1.7%及2.1%、至11103點及1155點。明晚美股收市后，道指成分股美國鋁業(yè)（Alcoa）揭開美企第三季業(yè)績公布期序幕，業(yè)績結果及公司對未來展望，將為投資者提供環(huán)球經濟狀況若干端倪，包括歐債危機對企業(yè)盈利及未來的影響。

不過，就算業(yè)績較預期佳，分析師指美股前路依然崎嶇，進一步上升的阻力頗大，尤以標普500指數(shù)下降中的50天平均線，目前位于約1178點，將為大市升勢提供首個重大阻力。歐債危機仍是影響大市走勢的一個主要因素，只要有任何不利消息，任何升勢均可迅速逆轉。