1 外圍利好頻傳 港股添動(dòng)力券商仍憂(yōu)中資股 盈利下調(diào)接踵來(lái)

市場(chǎng)揣測(cè)中國(guó)可能在未來(lái)數(shù)月放松銀根，美國(guó)民主黨放風(fēng)總統(tǒng)奧巴馬可能在周四的國(guó)會(huì)演講中，公布3,000億美元?jiǎng)?chuàng)造就業(yè)方案，均為港股加添動(dòng)力。恒生指數(shù)昨重越2萬(wàn)點(diǎn)，以接近全日高位的20048點(diǎn)收市，升337點(diǎn)或1.71%，一舉收復(fù)10天和20天線(xiàn)，但主板維持654億元淡靜成交。券商估計(jì)，恒指現(xiàn)以20504點(diǎn)為初步阻力。

本港時(shí)間昨晚11時(shí)30分，匯豐控股（00005）在美國(guó)掛牌的預(yù)托證券（ADR）折算報(bào)65港元，較本港收市價(jià)64.6元高0.4元；中國(guó)移動(dòng)（00941）ADR折算報(bào)79.3港元，較港收市價(jià)80.9元低1.6元。

中資股中期業(yè)績(jī)縱然對(duì)投資者有所交代，但盈利預(yù)測(cè)下調(diào)隨經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)下調(diào)接踵而來(lái)。匯豐證券的研究指出，盈利預(yù)測(cè)上調(diào)動(dòng)力已于去年底見(jiàn)頂，正好是央行密集加息和上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的開(kāi)始，反映企業(yè)盈利與貨幣供應(yīng)的密切關(guān)系。

評(píng)論：德法院裁定政府注資援歐基金合法，歐債危機(jī)暫現(xiàn)緩解；美國(guó)憧憬奧巴馬今日將宣布3,000億美元?jiǎng)?chuàng)造就業(yè)方案；加上中國(guó)亦出現(xiàn)將放松宏調(diào)傳聞。受外圍市場(chǎng)的利好消息帶動(dòng)，昨日恒指已重回20000點(diǎn)之上，后市望繼續(xù)反彈。唯歐債危機(jī)只不過(guò)是稍見(jiàn)緩解，后市隨時(shí)有可能反復(fù)，奧巴馬的新創(chuàng)造就業(yè)方案效果仍存疑，短期內(nèi)國(guó)內(nèi)放松宏調(diào)可能性也不高，相關(guān)利好消息影響時(shí)間料相對(duì)有限，投資者仍需謹(jǐn)慎。

2 匯豐3年炒3000人 歷來(lái)最大裁員

港最大雇主之一的香港上海匯豐銀行，為配合集團(tuán)控制成本策略，突然宣布計(jì)劃未來(lái)3年大幅削減約3000個(gè)香港的職位，約占本港員工總數(shù)2.9萬(wàn)人（包括恒生〔011〕）的10.34%，最受影響的是后勤部門(mén)。這是匯豐香港有史以來(lái)最大規(guī)模的裁員精簡(jiǎn)行動(dòng)。

雇員和工會(huì)團(tuán)體批評(píng)匯豐在有龐大盈利下仍計(jì)劃裁員，除打擊士氣外，亦擔(dān)心其它銀行仿效。署理財(cái)政司司長(zhǎng)陳家強(qiáng)表示關(guān)注，希望匯豐將對(duì)香港的影響減至最低。

不過(guò)，有分析員認(rèn)為，匯豐削減成本開(kāi)支方向正確，但未必會(huì)有立竿見(jiàn)影的效果。截至昨晚12時(shí)，匯控（005）在倫敦的股價(jià)報(bào)65.31元，較本港昨天收市價(jià)升1.1%。

評(píng)論：匯豐計(jì)劃于港大幅裁員3000人，雖然從上市公司角度來(lái)看，匯豐裁員以消減成本，將有利于其競(jìng)爭(zhēng)力的提高，加強(qiáng)其抵御全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)的能力。但匯豐在港如此大幅度的裁員，對(duì)于公司員工士氣的打擊，以及外部對(duì)于匯豐經(jīng)營(yíng)狀況的判斷皆將產(chǎn)生不小的負(fù)面影響，匯豐裁員可謂是雙刃劍。

3 揣測(cè)松銀根 內(nèi)銀全線(xiàn)彈

市場(chǎng)昨揣測(cè)內(nèi)地可能在未來(lái)數(shù)月放松銀根，內(nèi)銀股應(yīng)聲反彈。券商對(duì)人行將如何紓緩銀根緊縮壓力莫衷一是，但傾向認(rèn)為，下半年貨幣環(huán)境仍有利內(nèi)銀的貸款議價(jià)能力提升，但若央行未能放水，平臺(tái)債和中小企財(cái)困會(huì)對(duì)內(nèi)銀構(gòu)成重壓。

美銀美林昨指，若央行現(xiàn)在便調(diào)減存款準(zhǔn)備金率，所發(fā)放放松銀根的訊號(hào)過(guò)于強(qiáng)烈。但該行相信，央行有機(jī)會(huì)調(diào)降部分或中型內(nèi)銀的存款準(zhǔn)備金率，以此支持中小企融資，而由于中小銀行是銀行間市場(chǎng)的凈拆入行，從而也可遏抑拆息升勢(shì)。

央行已重啟7天回購(gòu)操作，以此向市場(chǎng)注入資金，美銀美林不排除，央行亦可能一如傳聞，部分內(nèi)銀的差別準(zhǔn)備金率9月5日到期后不再延續(xù)。匯豐則估計(jì)，自央行將保證金存款納入準(zhǔn)備金管理后，年內(nèi)將再無(wú)加息或上調(diào)準(zhǔn)備金率行動(dòng)。

評(píng)論：市場(chǎng)對(duì)于國(guó)內(nèi)將放松宏調(diào)的憧憬持續(xù)升溫，導(dǎo)致昨日國(guó)內(nèi)A股及香港上市的內(nèi)銀股全線(xiàn)反彈。前期人行調(diào)整準(zhǔn)備金存款的計(jì)算范圍，凍結(jié)約9000億人民幣，即使下調(diào)存款準(zhǔn)備金率亦更多的是對(duì)過(guò)度從緊政策的修復(fù)，不能理解為宏調(diào)政策的轉(zhuǎn)向。更不必說(shuō)，在當(dāng)前國(guó)內(nèi)通脹壓力仍然極大的背景下，央行短期下調(diào)村準(zhǔn)率的可能性實(shí)在不大。

4 傳RQFII試點(diǎn)額度 8成須買(mǎi)債

RQFII（境外人民幣透過(guò)本港中資機(jī)構(gòu)投資內(nèi)地市場(chǎng)）政策即將推出，內(nèi)地傳媒昨引述人民銀行負(fù)責(zé)人表示，試點(diǎn)初期，額度的80%須投資于債券市場(chǎng)，并會(huì)從境內(nèi)市場(chǎng)較熟悉的境內(nèi)基金及證券公司的在港子公司做起。

證監(jiān)會(huì)署理行政總裁張灼華昨在一論壇上表示，已于近日向中證監(jiān)等部委了解計(jì)劃詳情，并相信200億元人民幣為理想的起步點(diǎn)。

張灼華指出，在李克強(qiáng)訪(fǎng)港后一周，證監(jiān)會(huì)已派員北上，與內(nèi)地商討RQFII計(jì)劃，初步預(yù)期額度將授予由證監(jiān)會(huì)持牌人設(shè)立、在港注冊(cè)及管理的公募基金，而申請(qǐng)程序?qū)⑴c一般QFII相同。

評(píng)論：將RQFII初期額度主要限制于投資于債券市場(chǎng)，符合國(guó)內(nèi)歷來(lái)在政策上的謹(jǐn)慎做法，屬預(yù)期之內(nèi)。相信隨著RQFII的順利推進(jìn)，國(guó)內(nèi)將逐漸放松管制。而尼日利亞央行宣布將外匯儲(chǔ)備投放于人民幣資產(chǎn)，更是標(biāo)志著人民幣國(guó)際化進(jìn)程獲得進(jìn)展，表明人民幣國(guó)際化正穩(wěn)步推進(jìn)。

5 內(nèi)地港口吞吐量 乍現(xiàn)復(fù)蘇

券商瑞信及高盛指，8月份內(nèi)地港口吞吐量略有好轉(zhuǎn)，港口股股價(jià)即獲支持，其中招商局國(guó)際（00144）升3.3%。

兩行昨同時(shí)引述數(shù)據(jù)指，內(nèi)貿(mào)港口表現(xiàn)優(yōu)于沿海港口。瑞銀昨指，據(jù)中國(guó)港口協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，8月份內(nèi)地沿海港口的吞吐量按年雖下跌9%，但按月實(shí)際升1%，表現(xiàn)好轉(zhuǎn)。其中以?xún)?nèi)貿(mào)量較多的渤海灣地區(qū)的表現(xiàn)跑贏行業(yè)，單月吞吐量按年增長(zhǎng)12%。

瑞銀認(rèn)為，8月為行業(yè)低谷，預(yù)期9月起吞吐量增長(zhǎng)勢(shì)頭會(huì)恢復(fù)。該行又指，部分投資者質(zhì)疑貨運(yùn)旺季今年不會(huì)到臨，但該行的看法不盡相同，認(rèn)為貨運(yùn)旺季只是延遲到9月來(lái)臨，有信心旺季終將出現(xiàn)。

評(píng)論：國(guó)內(nèi)港口吞吐量按月回升，雖然主要增長(zhǎng)動(dòng)力來(lái)自?xún)?nèi)貿(mào)港口的貢獻(xiàn)，但該數(shù)據(jù)亦可表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本情況仍相對(duì)較佳，中國(guó)經(jīng)濟(jì)“硬著陸”風(fēng)險(xiǎn)不大。

6 歐債風(fēng)險(xiǎn)降 金價(jià)曾跌穿1800德援歐合憲 美股一度漲232點(diǎn)

德國(guó)法院裁定政府注資援歐基金合法，紓緩市場(chǎng)對(duì)歐債危機(jī)的憂(yōu)慮，連同市場(chǎng)憧憬美國(guó)推出刺激經(jīng)濟(jì)措施與正面公司消息，重燃市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)胃納，美元回軟及原油等商品價(jià)格上升，金價(jià)大瀉4.4%，歐美為首的環(huán)球股市顯著反彈。

道指午市曾升232點(diǎn)，本港今晨1時(shí)45分（收市前2小時(shí)15分），升208點(diǎn)，報(bào)11348點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)升26點(diǎn)，報(bào)1191點(diǎn)；歐股全線(xiàn)升，希臘股市升8%，成歐股升幅之冠。美債回落，10年美債孳息從1.98厘回升至2.06厘；量度恐慌情緒的芝加哥VIX驚慌指數(shù)回落8.4%至33.88。美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)局褐皮書(shū)表示，經(jīng)濟(jì)續(xù)以溫和速度增長(zhǎng)，但部分地區(qū)的活動(dòng)轉(zhuǎn)弱，儲(chǔ)局12個(gè)轄區(qū)中，有7個(gè)的經(jīng)濟(jì)評(píng)估比上次差。美股在褐皮書(shū)公布后保持升勢(shì)。

評(píng)論：在多重利好消息的刺激下，導(dǎo)致昨晚歐美股市全線(xiàn)反彈，不過(guò)鑒于現(xiàn)時(shí)的多數(shù)利好消息，均存較大的變數(shù)，投資者切忌盲目樂(lè)觀。如奧巴馬今日將宣布的新的創(chuàng)造就業(yè)計(jì)劃，其實(shí)際效果就飽受市場(chǎng)質(zhì)疑，3000億美元料將過(guò)半花費(fèi)在延長(zhǎng)消減薪俸稅和延長(zhǎng)失業(yè)救濟(jì)金上，這些政策皆難真正的改善美就業(yè)狀況。