1港股干升 藍籌外圍回軟

中期業(yè)績期尚余不足一周，資金亦開始按已公布業(yè)績覓落腳點。瑞銀指已公布的中資股業(yè)績大致理想，逾4成企業(yè)的業(yè)績勝預期�？儍�(yōu)股亦成昨日大市推動力，恒生指數(shù)升285點，收報19752點，但主板成交偏低，僅650億元。

美股昨午市曾跌近200點，藍籌股在外圍造價普遍回軟，本港時間今晨1時45分，匯豐控股（00005）在美國掛牌的預托證券（ADR）折算報65.1港元，較本港收市價65.9元低0.8元；中移動（00941）ADR折算報79.1港元，較本港收市價78.65元高0.45元。

瑞銀表示，截至8月24日共有57家、占MSCI中國指數(shù)市值44%的中資企業(yè)公布業(yè)績，表現(xiàn)大致強勁。以這批公司的市值計，約有29%的企業(yè)公布的業(yè)績優(yōu)于預期，較遜預期的17%高約12個百分點（見表）。該行以行業(yè)分類，指跑贏預期的行業(yè)主要為銀行、能源、地產(chǎn)，惟保險、信息科技則遜于預期。

評論：伯南克對于QE3的講話，將是短期市場關(guān)注的焦點，而無論QE3是否推出，在伯南克講話后，預期市場均將有較大幅度的波動，在這種影響對市場影響極大的事件出結(jié)果之前，建議投資者保持謹慎。

2調(diào)控松緊 8月數(shù)據(jù)成風向標

內(nèi)地就宏調(diào)政策應該放松，還是繼續(xù)從緊出現(xiàn)爭議。認為應繼續(xù)從緊的一派認為，內(nèi)地通脹仍未受控，緊縮政策不能松綁；但支持放松一派則認為，政策過緊已影響實體經(jīng)濟。對于未來的政策取向，即將公布的一系列數(shù)據(jù)，將成為重要的風向標。

中共中央政治局在7月22日拍板定調(diào)，指穩(wěn)定物價仍是宏觀調(diào)控的首要任務，宏調(diào)的取向「不能變」。雖然最高決策層對宏調(diào)方向已有定案，但是對于政策應否放松的問題，爭議卻一直未有停過。

評論：現(xiàn)時中國經(jīng)濟通脹形勢仍較嚴峻，而實體經(jīng)濟尤其是中小型企業(yè)處境則極為艱難，宏調(diào)政策面臨放松與繼續(xù)緊縮的抉擇。在現(xiàn)時經(jīng)濟情況下，適當推出針對中小企業(yè)的扶植政策無可厚非，但在整體貨幣政策選擇上，控制通脹仍是最主要的任務，中國若盲目放松宏調(diào)，一旦美國繼續(xù)推出“印鈔”政策以刺激經(jīng)濟，中國將處于極為被動的位置，繼續(xù)維持緊縮政策以控制通脹是當然的選擇。

3 工行最賺錢 半年純利首破千億農(nóng)行純利增速冠絕五大行

全球市值最大的銀行工商銀行（1398）半年純利首次突破千億元，成為內(nèi)地五大國有銀行中最賺錢的銀行；同時，五行中最后一個上市的農(nóng)業(yè)銀行（1288）則純利增長最快，按年上漲45.4%。

工行和農(nóng)行昨天先后召開2011年上半年業(yè)績會，截至6月底的核心資本充足率分別為9.82%和9.36%，各降0.15和0.39個百分點；不過，兩者均無意通過資本市場融資，農(nóng)行亦不改變35%至50%的派息政策。

工行上半年業(yè)績表現(xiàn)勝預期，凈利息收入按年增長21.8%，至1745億元（人民幣．下同）；非利息收入升50.6%，至566.56億元，手續(xù)費及傭金凈收入為537.91億元，按年升45.82%。年化的平均總資產(chǎn)回報率和加權(quán)平均權(quán)益回報率達1.55%和25.12%，分別比2010年同期提高0.18和1.22個百分點。

評論：四大內(nèi)銀股半年業(yè)績已公布完畢，其上半年業(yè)績均如預期有不錯表現(xiàn)，不過由于市場對于其所面臨的風險仍有較大擔憂，加上大市偏弱，業(yè)績期中，內(nèi)銀股股價均表現(xiàn)偏弱。展望下半年內(nèi)銀股整體走勢，由于市場最為關(guān)注的內(nèi)銀股風險在中短期內(nèi)難于解除，加上內(nèi)銀股融資壓力仍大，后市料內(nèi)銀股難有尚佳表現(xiàn)。

4煉油虧損233億 中期純利遜預期中石油賺660億人民幣僅升1％

受煉油業(yè)務經(jīng)營虧損高達233.6億元拖累，中石油（857）上半年錄得純利660億元（人民幣．下同），按年僅上升1%，遜于市場預期。分析員指出，如果煉油業(yè)務沒有改善，中石油下半年純利將較上半年很難有增長。

中石油上半年原油產(chǎn)量和可銷售天然氣產(chǎn)量分別按年上升5%和5.3%，實現(xiàn)原油價格按年增長40.3%至每桶101.6美元。盡管油氣價量齊升，增加上游業(yè)務獲利，但因期內(nèi)國際油價走高，而國內(nèi)成品油漲價滯后，其上半年煉油業(yè)務經(jīng)營虧損從首季擴大至233.6億元，拖低整體盈利增長：其中期純利660億元，低于此前路透社綜合九名分析師預測的683億元。

上半年在國內(nèi)通脹壓力影響下，國家加強對成品油價格的調(diào)控力度，國內(nèi)成品油價格調(diào)整的頻率和幅度與既定機制存在一定差異。

評論：中石油業(yè)績遜于市場預期，煉油及天然氣業(yè)務的負面影響是主因。煉油業(yè)務主要受國際油價及國內(nèi)成品油價格政策影響，下半年恐難于改善。而天然氣作為碳排放遠低于石油、煤炭的低碳能源，增長潛力巨大，中石油憑借自身在網(wǎng)絡(luò)上的巨大優(yōu)勢，一旦中央相關(guān)政策明確，該業(yè)務或成為其未來業(yè)績增長的最大持續(xù)動力。

5 硅片銷售增保利協(xié)鑫多賺3倍半

中投持股三只港股之一的保利協(xié)鑫（3800）上半年純利大升351％，至35.5億港元，每股基本盈利22.94港仙，主要受惠于上游硅片銷售大幅增加，保利協(xié)鑫上半年多晶硅產(chǎn)能達到2.5萬噸，銷售多晶硅1508噸，銷售硅片2.12吉瓦，合共貢獻收益126.91億元，較上年同期增長2.5倍。上半年售電量24.26億千瓦時，按年增長4.61％。成本方面，多晶硅生產(chǎn)成本降低到每公斤21.4美元，硅片加工成本降低至每瓦0.2美元。

保利協(xié)鑫主席朱共山在公告中表示，上半年全球光伏市場較為波動，德國、意大利等傳統(tǒng)歐洲光伏大國補貼政策延遲出臺，導致光伏裝機增速減緩，對二、三線光伏生產(chǎn)商帶來嚴重庫存壓力，令產(chǎn)業(yè)鏈銷售價格下跌。

評論：憑借在多晶硅生產(chǎn)規(guī)模及成本上的巨大優(yōu)勢，保利協(xié)鑫在中國太陽能硅電池產(chǎn)業(yè)鏈中競爭力最大，上半年業(yè)績基本符合預期。不過考慮歐債危機繼續(xù)發(fā)酵，對于全球最大的太陽能電池需求市場歐洲的影響極大，中短期看，未來太陽能市場整體需求增長存在較大變數(shù)，在下半年全球太陽能擴產(chǎn)產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)的形勢下，太陽能行業(yè)的競爭將更加激烈，或影響保利業(yè)績表現(xiàn)。

6 違約憂慮再現(xiàn) 希債息新高

希臘10年期國債孳息率升至歷史新高，昨晚高見17.891厘，主因外界擔心芬蘭與希臘有關(guān)抵押品要求的協(xié)議，或推遲希臘獲得第二輪援助的時間，甚至錯過贖回債券的時間，觸發(fā)違約。

彭博社指出，倘芬蘭堅持要求希臘提供抵押品，以獲取該國首肯參與援助，希臘或有180億歐元債券違約。由于兩國早前私下達成抵押品協(xié)議，引起其它歐元國不滿，對次輪援希計劃出現(xiàn)分歧。

不過，芬蘭議會大委員會（Grand Committee）主席Miapetra Kumpula-Natri指，如財長Jutta Urpilainen所言，上述協(xié)議必須獲得歐元區(qū)其它國家同意，故愿意就協(xié)議作修改。

評論：在市場將目光集中在美國QE3上之時，歐債危機亦在繼續(xù)發(fā)酵。相對于美國兩黨在經(jīng)濟刺激政策上角力，導致美國經(jīng)濟刺激政策出臺困難而言，歐洲各國在出臺應對歐債危機的政策是則顯得更為糾糾結(jié)和無力，各國從自身利益出發(fā)致使歐債危機的援助政策更多的只能做到頭痛醫(yī)頭，最終或只能坐視歐債危機進一步惡化。