股海早前突翻巨浪，大行及分析員重新審視估價。摩根士丹利調(diào)升新興市場股票的比重，達(dá)到09年4月以來最高，理由是新興市場股市本益比跌到「歷史低點」，且看好后市，表現(xiàn)將優(yōu)于已開發(fā)國家的股市。花旗則認(rèn)為，未來3年港股有8.5%的回報率，中國股市則有5.7%。

大摩分析師昨發(fā)表報告，指該行把新興市場投資組合的資產(chǎn)重比調(diào)高至58%，較基準(zhǔn)權(quán)重多8個百分點。同時該行亦調(diào)低以美元、歐元計價的債券比重。

下半年新興市場跑贏大市

據(jù)彭博的資料顯示，MSCI新興市場指數(shù)本益比預(yù)計只為9.9倍，低于5年平均的10.7倍。大摩首席亞洲和新興市場策略師Jonathan Garner在報告指出，全球經(jīng)濟衰退的風(fēng)險仍「相當(dāng)?shù)汀�，因為大宗商品市場的「韌性」，已開發(fā)國家央行的政策，以及新興市場通脹趨緩和。他指，歐美危機讓他們更相信下半年新興市場的表現(xiàn)，會超越已開發(fā)國家。

有關(guān)的新興市場包括巴西、中國內(nèi)地、韓國、馬來西亞及俄羅斯；遭減持的國家或地區(qū)有墨西哥、臺灣、印度、泰國、哥倫比亞、智利、匈牙利、秘魯。大摩亦增持了能源、原材料股及金融股，消費必需品股、醫(yī)療健保股及公用事業(yè)股就被減持。

另一投行花旗，其分析師Markus Rosgen亦看好香港和新加坡股市，預(yù)測股票若在3年內(nèi)，回歸10年市盈率平均值，及大型股份回歸20年市盈率均值，香港和新加坡股市每年將分別有8.5%和9.6%的回報率。在這情況下，印度股市同期料會有7.1%的回報，而中國則有5.7%、澳洲有3.7%�；ㄆ煲嗔�，臺灣的年回報率可達(dá)24.6%，日本的年回報率也有26%。

料基金20500點沽貨獲利

招商證券(香港)董事總經(jīng)理溫天納表示，市場恐慌情緒已略為紓緩，氣氛有改善，可能與中央高層將會訪港有關(guān)，但外圍經(jīng)濟情況未明，股市成交不大，預(yù)期早前于低位掃貨的基金，于20,500點水平或會沽貨獲利，故港股升幅僅屬于短期，20,500點有頗大阻力位。

信達(dá)國際研究部高級分析員趙便文指，港股昨日只屬急跌后的大反彈，恒指升至20,600點水平就會出現(xiàn)阻力，而支持位則在19,600點。她又料，大市暫難重回8月初水平，投資者宜針對績優(yōu)企業(yè)入市，但若以防守性為考慮，就以公用及電訊股值博率較高。