港股上周坐過(guò)山車(chē)，除外圍大上大落外，背后原來(lái)是衍生工具斬倉(cāng)潮作怪，部份資深期指及期權(quán)炒家，亦因?yàn)槲茨茉诙唐陂g內(nèi)補(bǔ)足按金，非自愿下斬倉(cāng)，令恒指開(kāi)市初段極度波動(dòng)。專(zhuān)家建議散戶(hù)于波動(dòng)市要計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)，及考慮證券行財(cái)政實(shí)力。港交所（ 388）上周調(diào)高多只期貨及期權(quán)合約的基本按金，以防「爆煲」。有證券行除同步上調(diào)按金外，更額外調(diào)高按金水平至正常三倍水平以上，部份未能即時(shí)補(bǔ)倉(cāng)客戶(hù)，于無(wú)提示下被迫斬倉(cāng)。

炒家短時(shí)間難補(bǔ)足按金

過(guò)去一周，本報(bào)不斷收到投資者投訴被證券行狂加孖展按金及無(wú)理斬倉(cāng)，當(dāng)中大部份矛頭直指耀才證券將認(rèn)沽期權(quán)按金水平，由以往 10%提高至 90%，令客戶(hù)要被迫斬倉(cāng)。而李小姐上周二早上 10時(shí)獲耀才通知加大按金水平至 90%，至午后再改為 30%，上周四在沒(méi)通知下斬倉(cāng)，虧損 180萬(wàn)元。耀才證券行政總裁陳啟峰承認(rèn)，過(guò)去個(gè)多星期確有不少孖展客戶(hù)因未能補(bǔ)倉(cāng)而被斬倉(cāng)，該行亦有被港交所追孖展。他表示，耀才大部份孖展產(chǎn)品的按金都跟隨期交所指示調(diào)整，只是于上周二起額外將股票期權(quán)（ stock option）的按金水平提高 3倍。他表示，近日大市太波動(dòng)，「客戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)又不高，無(wú)估過(guò)個(gè)市會(huì)再跌。」但由于股票期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)太大，調(diào)高按金希望「阻止客戶(hù)再開(kāi)新倉(cāng)」。陳啟峰表示，「客戶(hù)有責(zé)任睇住個(gè)倉(cāng)，證券行不一定要通知斬倉(cāng)�！�

耀才按金成行內(nèi)之冠

鄺民彬表示，在波動(dòng)市下證券行提高孖展按金自保，屬無(wú)可厚非。

現(xiàn)行規(guī)定，期指及期權(quán)按金是跟期交所規(guī)定，但客戶(hù)簽合同時(shí)，會(huì)寫(xiě)明券行可隨便提高按金，無(wú)上限只有下限。有業(yè)界指，今次股市大波動(dòng)，券行額外調(diào)高按金無(wú)可厚非，但若調(diào)升幅度太高，只會(huì)令投資者措手不及，被迫斬倉(cāng)下加劇市況波動(dòng)。據(jù)了解，其他期權(quán)活躍證券行如輝立、時(shí)富及致富等，亦調(diào)高按金水平 30%至 50%，即正常的 1.3至 1.5倍，耀才按金水平突由 10%調(diào)升至 30%，是眾行中最高的。凱基證券營(yíng)運(yùn)總裁鄺民彬表示，為保競(jìng)爭(zhēng)力，該行不會(huì)向客戶(hù)再加額外按金，至于給客戶(hù)補(bǔ)倉(cāng)的時(shí)間，則由經(jīng)紀(jì)與客戶(hù)自行協(xié)商。他又稱(chēng)，在波動(dòng)市下證券行提高孖展按金自保，屬無(wú)可厚非，投資者要考慮自己能承受風(fēng)險(xiǎn)的能力，及控制注碼。另一券商則表示，散戶(hù)應(yīng)揀選財(cái)政實(shí)力較強(qiáng)的證券行幫襯，如券行無(wú)理突然調(diào)高按金，會(huì)令人懷疑是否財(cái)政出現(xiàn)問(wèn)題。專(zhuān)業(yè)投資者也受加孖展影響，香港投資者學(xué)會(huì)會(huì)長(zhǎng)譚紹興早前買(mǎi)入 18800點(diǎn)恒指認(rèn)沽期權(quán)，「上周一每張的按金仍是 2800元，但周三竟加到 10,000元……我戶(hù)口的孖展額一向都系 4、 5倍，上周中初一度跌至得 2、 3倍，都幾驚�！顾�認(rèn)為港交所「加孖展加得不合理」，「有個(gè)朋友買(mǎi)滙控（ 005）跌，個(gè)市跌應(yīng)該賺錢(qián)，但卻因被加按金而平倉(cāng)�！顾�批評(píng)港交所此舉令衍生工具市場(chǎng)意義失去。