今日香港股市重要新聞點評。

1淡馬錫沽中行建行 套280億

備受美銀可能減持消息困擾的建行(0939)，以及上月遭社�；�金減持的中行(3988)，昨日雙雙遭新加坡淡馬錫減持，套現(xiàn)接近300億元。有分析員預(yù)料，鑒于淡馬錫是次大幅減持兩行股份，反映不斷減持的意欲，該新加坡主權(quán)基金尚持有兩行逾千億元股份，90天后解禁，勢令內(nèi)銀股面對沉重沽壓，尤以同時面臨美銀價值1600億元持股下月底解禁的建行，壓力最大。

正當(dāng)市場焦點仍落在建行會否遭戰(zhàn)略投資者美國銀行減持之際，持有多家內(nèi)銀H股的新加坡主權(quán)基金淡馬錫已“先下手為強”，搶先減持，昨日透過摩根士丹利，分別沽售建行15億股H股，及中行51.9億股H股，套現(xiàn)95.3億及190億元，合共285.3億元，淡馬錫余下持股設(shè)有90日禁售期。

值得注意的是，美銀所持建行255.8億股H股將于今年8月29日解禁，連同淡馬錫尚持有的154億股建行H股將于10月上旬解禁，意味未來3個月內(nèi)，建行將迎來市值高達(dá)2655億元的股份解禁，沽壓極度沉重。

建行及中行昨日收報6.48元及3.86元。銷售文件顯示，淡馬錫以最高每股6.35元配售建行，較昨日收市價折讓2%；并以最高每股3.67元配售中行，較昨日收市價折讓4.9%。

評論：內(nèi)銀股近期的確面臨包括房地產(chǎn)調(diào)控、地方融資平臺、自身融資需求不斷增長及外資股東減持風(fēng)險，在諸多利空因素打壓下，內(nèi)銀股恐拖累港股本輪反彈。鑒于內(nèi)銀股所面臨的房地產(chǎn)貸款及地方融資平臺風(fēng)險，短期難于改觀，而建行、農(nóng)行的巨額限售股亦將于近期到期，中、短期看內(nèi)銀股料將持續(xù)受壓。

2 穆迪：審計署低估地方債3.5萬億

穆迪昨日發(fā)表報告指，中資銀行對地方政府債務(wù)的敞口，超過中國審計署的數(shù)據(jù)，被低估規(guī)模高達(dá)3.5萬億元(人民幣．下同)，由于這部分貸款逾期風(fēng)險較大，穆迪估計，中國銀行業(yè)的不良貸款率或會升至8%至12%，甚至面臨信用評級展望轉(zhuǎn)為負(fù)面的威脅，內(nèi)銀股昨日全線下挫。

審計署上周公布，截至去年底，全國省、市、縣三級地方政府債務(wù)余額為10.7萬億元，其中，約有8.5萬億元屬銀行貸款，占比79%。此前，人民銀行及銀監(jiān)會亦分別就地方政府融資平臺貸款進(jìn)行統(tǒng)計。

然而，上述3家政府機關(guān)對地方政府債務(wù)的定義不同，故統(tǒng)計數(shù)據(jù)存在差異。審計署報告未有將償還責(zé)任不屬于政府的債務(wù)列入報告之中。另外，穆迪指，人行有關(guān)地方政府融資平臺的數(shù)據(jù)則包含了非企業(yè)類地方政府相關(guān)機構(gòu)的債務(wù)，而銀監(jiān)會的數(shù)據(jù)只包括企業(yè)類。穆迪根據(jù)各政府機關(guān)就有關(guān)債務(wù)的貸款分類和風(fēng)險特征，推算銀行對地方政府的貸款占整體貸款的25%(即人行及銀監(jiān)會估計的中位數(shù))，總額達(dá)12萬億元，換言之，可能還有3.5萬億元地方政府債務(wù)未被審計署報告覆蓋。

評論：暫且不論穆迪發(fā)表此報告的背后動機，審計署公布的地方融資平臺規(guī)模確實存在一定程度的低估，中國地方融資平臺的確存在巨大的風(fēng)險�？紤]目前中國地方政府在拖累房地產(chǎn)賣地收入后，償債能力偏弱。而支持政府還債的最大信心之一的中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長將帶動地方政府財政收入持續(xù)增加預(yù)期，隨著中國經(jīng)濟(jì)增速放緩的擔(dān)憂亦將進(jìn)一步打壓地方政府償債能力，對于地方融資平臺風(fēng)險一定不能掉以輕心。

3 渤海漏油 中海油面臨索賠

中海油（00883）的渤海灣漏油事故持續(xù)1個多月，國家海洋局昨交代后續(xù)情況。海洋局海洋環(huán)境保護(hù)司副司長王斌表示，根據(jù)現(xiàn)行法律，相關(guān)事故最高可處罰20萬元人民幣，但當(dāng)局有權(quán)提出生態(tài)索賠要求，相信索賠將會比20萬元人民幣更高。

國家海洋局海洋環(huán)保司司長李曉明則指出，事發(fā)地點為渤海區(qū)域19-3油田的B及C平臺，當(dāng)局在6月4日早上先發(fā)現(xiàn)B平臺漏油，其后于6月17日發(fā)現(xiàn)C平臺出現(xiàn)大量漏油。當(dāng)局指出，漏油情況已經(jīng)得到控制，相關(guān)海域沒有海上捕魚活動，但受污染的海域相信達(dá)到840平方公里，至今回收油污達(dá)70立方米。

他續(xù)稱，當(dāng)局已就事故立案調(diào)查，在核實事故原因及污染程度后，將會按照法規(guī)處理，目前尚未確定作業(yè)方須賠償?shù)慕痤~。

評論：對于中海油的此次漏油事件，公眾會拿出來作為參考的事件中，第一反應(yīng)肯定就是BP的漏油事件。正是由于墨西哥灣BP漏油事件做造成的生態(tài)災(zāi)難至今回想起來仍觸目驚心，作為中國最重要的央企之一，中海油在危機公關(guān)中，切忌掩蓋事件影響，而應(yīng)該更加透明的公布事件進(jìn)展情況，舒緩各方擔(dān)憂，從而提振中國央企整體的公眾形象。

4 港府3招力抗大鱷狙擊內(nèi)企

繼加拿大上市的中國民企嘉漢林業(yè)被研究機構(gòu)“渾水”揭發(fā)資產(chǎn)及帳目問題，遭大手沽售和拋空后，本港上市的內(nèi)地企業(yè)如雨潤(1068)、華寶(0336)等亦相繼遭到對藁金以即將有不利報告發(fā)表為由狙擊，事件引起港府及監(jiān)管機構(gòu)高度關(guān)注，已擬定3招對付來港覓食的海外對沖基金，包括要求受傳言困擾的內(nèi)地民企第一時間解釋、由證監(jiān)會出手調(diào)查沽空交易、由交易所及港府對外厘清本港上市監(jiān)管水平高于海外借殼上市等。

港府高層分析，渾水發(fā)表針對內(nèi)地民企的調(diào)查，不管是否獨立，客觀上已為對沖基金提供了一個制造信心危機和恐慌性拋售的機會，令對沖基金可以借這些消息在香港進(jìn)行大規(guī)模的拋售及沽空，港府如不介入維持秩序，對于內(nèi)地企業(yè)維持來港上市的信心極為不利。

評論：筆者昨日亦呼吁將強對香港上市民企的保護(hù)，現(xiàn)時港府推出三招應(yīng)對海外基金對香港上市民企的惡意沽空，此番應(yīng)對值得稱贊。

5 李小加：反對改革 不能只喊口號

港交所（00388）將于本周五（7月8日）就檢討旗下3個結(jié)算所風(fēng)險管理機制發(fā)表咨詢文件，建議就股票交易持倉征收按金，為連串市場改革揭開序幕，引來以華資中小型經(jīng)紀(jì)行為主的市場人士大力反撲。

港交所行政總裁李小加昨表示，無意一下子盡推提出的多項改革措施，在討論過程中亦會盡量聆聽業(yè)界關(guān)注及理據(jù)，減低對業(yè)界的影響，但絕不接受“喊口號式”的空洞反對，亦不會怯于政治力量。

“（反對者）不能只喊口號，說這些東西（改革措施）都是對大戶有利……對大戶好又怎么啦？對大戶好，對散戶不好才應(yīng)該提出吧！”李小加表示，樂意聆聽市場人士的反對意見，若能具體提出措施造成的負(fù)面影響，交易所會盡量響應(yīng)。

他以“隱名交易”（即刪除買賣盤的經(jīng)紀(jì)牌）建議為例，指有意見認(rèn)為投資者需要知道大戶做甚么買賣，再跟著去做，這不是合理意見；至于另有意見指，客戶打電話指示經(jīng)紀(jì)落盤后，看到經(jīng)紀(jì)牌便知道經(jīng)紀(jì)是否已執(zhí)行指示，這便是合理意見，交易所將考慮是否可保留某些買賣盤的經(jīng)紀(jì)牌。

評論：“小經(jīng)紀(jì)即使倒閉了，也不會對整體市場造成沖擊�！崩钚〖拥拇朔�表態(tài)，對于眾多香港本地華資中小經(jīng)紀(jì)真可謂是“傷不起!”。對于華資中小證券行而言，已在市場競爭中飽受中資券商和外行的聯(lián)手打壓，現(xiàn)時在制度改革上的又有被港交所針對的嫌疑，處境可謂艱難，已到了“變而求存”的關(guān)鍵時刻。

6 評級機構(gòu)被轟“厚此薄彼”

金融海嘯以來，評級機構(gòu)一直是外間箭靶，到了這兩年的歐洲債務(wù)危機，它們更遭歐洲官員狠批，被指胡亂及不合時地作出降級行動。

歐洲央行理事諾禾尼（Ewald Nowotny）昨公開質(zhì)問評級機構(gòu)，何以對希臘如此嚴(yán)苛，所予待遇有別于過往問題相近的拉美國家，更成為解決希債問題的主要障礙。

他表示：“我們目前處于奇怪狀況，因希臘債務(wù)問題牽涉銀行業(yè)界利益，銀行已作好援助希臘的準(zhǔn)備；然而，評級機構(gòu)在今次歐洲事務(wù)上，相比以往對拉美國家類似事件的態(tài)度，更為嚴(yán)格和更具攻擊性�！�

歐債危機自去年初曝光以來，希臘、愛爾蘭、葡萄牙、西班牙及意大利幾個歐元區(qū)邊緣國，不是被標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪及惠譽三大評級機構(gòu)調(diào)低主權(quán)評級，就是被列入負(fù)面觀察名單，令“歐豬國”的債息節(jié)節(jié)上升，最終升至多國無法承受的地步，不得不向國際社會求援。

評論：評級機構(gòu)立場必然出自其背后控制人的利益，歐債危機、近期對中國經(jīng)濟(jì)的唱空莫不如此。中、歐等國加強對相關(guān)評級機構(gòu)的監(jiān)管，限制其在自身區(qū)域內(nèi)的影響，是出于保護(hù)自身利益的必須選擇，望加快出臺步伐。