以去年7月《香港銀行人民幣業(yè)務(wù)的清算協(xié)議》的簽署為起點(diǎn)，隨著香港人民幣存量的急速增加，香港各項(xiàng)人民幣業(yè)務(wù)正迅速展開(kāi)。香港的人民幣離岸市場(chǎng)正與中央政策、中國(guó)資本賬戶的開(kāi)放及人民幣國(guó)際化進(jìn)程互相配合、漸進(jìn)發(fā)展，呈現(xiàn)出市場(chǎng)多元化、產(chǎn)品創(chuàng)新化和投資方式多樣化的特點(diǎn)。

人民幣國(guó)際化步伐加快

今年年初，中國(guó)人民銀行以央行第1號(hào)公告的方式，發(fā)布《境外直接投資人民幣結(jié)算試點(diǎn)管理辦法》，拉開(kāi)了人民幣國(guó)際化政策新年進(jìn)一步開(kāi)放的序幕。此舉意義在于進(jìn)一步推動(dòng)中國(guó)企業(yè)走出去，加快人民幣國(guó)際化步伐，并改善國(guó)際收支平衡，減緩?fù)ㄘ浥蛎泬毫�。業(yè)界普遍相信，今年將有更多有關(guān)資本賬戶自由化及人民幣國(guó)際化的政策陸續(xù)出臺(tái)。

自去年7月起，香港人民幣存款大幅上升。根據(jù)香港金融管理局?jǐn)?shù)據(jù)，香港人民幣存款在去年底達(dá)到3149億元人民幣。機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，未來(lái)三至四年內(nèi)，人民幣存款有望達(dá)到2萬(wàn)億元。隨著未來(lái)人民幣計(jì)價(jià)新股等產(chǎn)品推出，人民幣有望于5年內(nèi)基本實(shí)現(xiàn)自由兌換。

根據(jù)匯豐中小企業(yè)信心調(diào)查報(bào)告，目前37%的香港中小企業(yè)已經(jīng)以人民幣結(jié)算跨境貿(mào)易，預(yù)期今年內(nèi)該比例會(huì)增至50%。另外，目前有四分之三的中小企業(yè)已經(jīng)或打算持有人民幣存款。

人民幣流通量不足是軟肋

不過(guò)，目前香港人民幣仍處于流通量不足的情況，限制了人民幣計(jì)價(jià)股票等高收益產(chǎn)品在港推出。

對(duì)此，港交所于今年初提出籌建“資金池”，由港交所自行擔(dān)任資金池管理人，通過(guò)向銀行取得最少數(shù)十億元人民幣信貸額度，為買賣人民幣計(jì)價(jià)股票的投資者兌換所需資金。

與此同時(shí)，香港金管局已于本周一允許銀行開(kāi)設(shè)人民幣本票業(yè)務(wù)，投資者除了可通過(guò)本票認(rèn)購(gòu)人民幣新股外，也可以用來(lái)作為購(gòu)入其他人民幣產(chǎn)品的工具。

首批以人民幣計(jì)價(jià)的股份將以房地產(chǎn)信托基金為主，雖然此類產(chǎn)品的價(jià)格波幅有限，未必符合市場(chǎng)對(duì)高收益的需求，但相較于債券，流動(dòng)性已顯著增加。據(jù)了解，作為主承銷商的中信證券、中銀國(guó)際及匯豐已初步接觸基金公司，并表示可開(kāi)設(shè)人民幣證券戶口。香港中央證券登記處則于近期宣布，計(jì)劃首創(chuàng)以“雙幣及雙股制”形式，推出IPO，即約一半金額以人民幣集資，另一半用港元，分兩種貨幣計(jì)價(jià)交易。

目前，港交所與香港證監(jiān)會(huì)正積極為企業(yè)發(fā)行上市以人民幣定價(jià)做準(zhǔn)備，主要細(xì)節(jié)由證監(jiān)會(huì)決定，但有關(guān)清算協(xié)議的操作細(xì)則，則需要向金管局及中國(guó)人民銀行請(qǐng)示。

一旦新股上市以后，人民幣計(jì)價(jià)的認(rèn)股證或?qū)㈦S之推出。瑞信香港認(rèn)股證及牛熊證銷售主管何啟聰表示，今年人民幣衍生品推出的概率為三成。他說(shuō)，新股上市后，港交所普遍需三個(gè)月觀察該股的成交及流通量是否穩(wěn)定，才會(huì)納入可發(fā)行認(rèn)股證名單，故預(yù)期上半年人民幣計(jì)價(jià)認(rèn)股證獲批發(fā)行的機(jī)會(huì)不大。

人民幣定息市場(chǎng)硝煙彌漫

央行從去年年底到最近一次的加息均未撼動(dòng)香港本地銀行的低息水平，香港人民幣定息產(chǎn)品市場(chǎng)依然十分火爆。

據(jù)悉，匯豐銀行目前1萬(wàn)元至50萬(wàn)元的人民幣存款利率為0.495%至0.71%，而50萬(wàn)元或以上存款利率為0.5%至0.76%。去年開(kāi)始的攬儲(chǔ)戰(zhàn)仍在繼續(xù)，中信銀行國(guó)際近期宣布，3月底推出人民幣定期存款優(yōu)惠，50萬(wàn)港元或以上可享優(yōu)惠年利率最高達(dá)1.1%。

而香港離岸定息產(chǎn)品的利率則每況愈下，不過(guò)仍難以阻擋機(jī)構(gòu)赴港發(fā)債的熱情。匯豐銀行環(huán)球資本融資及債務(wù)資本市場(chǎng)總監(jiān)兼香港及中國(guó)區(qū)主管鄧梅君預(yù)期，今年香港的人民幣債券發(fā)行額將由去年的400億元人民幣增至逾800億元人民幣，發(fā)債體主要是內(nèi)地的國(guó)企和金融機(jī)構(gòu)。

與此同時(shí)，大型國(guó)際機(jī)構(gòu)在港發(fā)行人民幣債券也更加活躍。繼亞洲開(kāi)發(fā)銀行和世界銀行后，世行轄下的國(guó)際金融公司(IFC)已于1月25日在港發(fā)行1.5億元人民幣五年期債券。

人民幣計(jì)價(jià)基金也正慢慢浮出水面。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，香港至少已有10家金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)或者正在準(zhǔn)備發(fā)行人民幣計(jì)價(jià)基金。

同時(shí)，人民幣產(chǎn)品的募資地也超出了香港范疇。星展銀行已于2月8日在新加坡推出一系列人民幣投資產(chǎn)品。

此外，人民幣業(yè)務(wù)也已突破證券領(lǐng)域。香港金銀業(yè)貿(mào)易場(chǎng)理事長(zhǎng)張德熙日前表示，今年3月至4月或會(huì)推出人民幣報(bào)價(jià)及結(jié)算的黃金公斤條交易0%。

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香港金管局助理總裁劉應(yīng)彬：發(fā)展離岸人民幣中心需三個(gè)支撐

香港金融管理局助理總裁劉應(yīng)彬15日在美國(guó)銀行美林證券舉辦的人民幣國(guó)際化論壇上說(shuō)，發(fā)展香港離岸人民幣業(yè)務(wù)中心，需要人民幣融資中心、人民幣貿(mào)易結(jié)算中心和人民幣財(cái)富管理中心三個(gè)子中心的支撐。

劉應(yīng)彬說(shuō)，香港作為人民幣融資中心，是第一個(gè)也是唯一一個(gè)在內(nèi)地以外發(fā)展人民幣債券的市場(chǎng)，至今已有超過(guò)15只人民幣債券在香港發(fā)行，融資超過(guò)500億元人民幣。發(fā)債主體也逐步擴(kuò)大至香港金融機(jī)構(gòu)在內(nèi)地的附屬公司，乃至香港公司、國(guó)際金融組織及跨國(guó)公司等。

劉應(yīng)彬說(shuō)，香港作為人民幣貿(mào)易結(jié)算中心，在不到兩年的時(shí)間里，內(nèi)地跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)由最初的5個(gè)城市擴(kuò)展為20個(gè)省份，至今已有6.7萬(wàn)家內(nèi)地企業(yè)獲準(zhǔn)參與人民幣貿(mào)易結(jié)算業(yè)務(wù)。其中，超過(guò)75%的結(jié)算業(yè)務(wù)由香港的銀行受理。他說(shuō)，香港將進(jìn)一步發(fā)展更多種類的以人民幣結(jié)算的投資產(chǎn)品，比如保險(xiǎn)產(chǎn)品和投資基金。