繼2009年12月10日國電集團下屬新能源平臺——國電龍源電力集團股份有限公司（00916.hk,下稱“龍源電力”）在港上市之后，2010年12月6日，華能新能源股份有限公司（00958.hk，下稱“華能新能源”）正式招股，邁出了赴港上市的“最后一步”。

而大唐集團新能源有限責(zé)任公司（01798.hk，下稱“大唐新能源”）也將于12月7日正式招股。至此，五大電力集團中已有三家將新能源分拆上市。

剩下兩家——華電集團和中國電力投資集團雖然沒有明確上市時間表，但本報記者獲悉，華電集團已經(jīng)通過福新能源有限公司整合了新能源資產(chǎn)，中國電力投資集團則在香港控股了一家殼公司，計劃將新能源資產(chǎn)分批注入。

“在五大電力企業(yè)的業(yè)務(wù)版圖上，新能源正擺脫原來的配角地位，”能源專家林伯強接受本報采訪時表示，“隨著火電業(yè)務(wù)瓶頸日益凸現(xiàn)，新能源資產(chǎn)正在成為電力巨頭們重要的效益增長點和新的融資支點�！�

密集上市

12月6日，華能新能源在港交所發(fā)布公告稱，公司自即日起招股，招股價在2.98港元—3.98港元，擬發(fā)行24.9億股股份，擬集資74.2-99.1億港元。

作為華能集團旗下子公司，華能新能源主要業(yè)務(wù)為風(fēng)力發(fā)電，其戰(zhàn)略投資者包括國家電網(wǎng)、淡馬錫控股及中銀集團等。

據(jù)一位接近華能集團的人士稱，華能集團早在幾年前就開始籌劃新能源公司分拆單獨上市，但受制于當(dāng)時國資委希望央企實現(xiàn)整體上市的大思路而擱置。在去年國電電力旗下龍源電力在港IPO獲得巨大成功后，華能迅速啟動了新能源公司的上市工作。

幾乎同時上市的大唐集團新能源資產(chǎn)，今年7月剛剛把大唐集團公司旗下除上市公司之外的風(fēng)力發(fā)電資產(chǎn)整合成了大唐新能源股份公司。

接近承銷團的人士透露，大唐新能源招股價介于2.33-3.18港元，將發(fā)行約21.43億股，計劃募資68億港元。戰(zhàn)略投資人包括中鋁海外控股公司、鞍鋼集團香港子公司、長江電力、國家電網(wǎng)國際發(fā)展公司等。

實際上，華電集團和中國電力投資集團的新能源資產(chǎn)證券化也是指日可待。

據(jù)華電集團旗下新能源子公司總經(jīng)理方正近期在參加論壇活動時表示，華電新能源公司的上市工作正在緊張準(zhǔn)備中，時間定在明年，地點依然是香港。方正表示，華電已計劃將福建省境內(nèi)的水電資產(chǎn)注入該公司，這將為華電新能源帶來約4億元以上的利潤。

五大集團中唯一沒有將新能源資產(chǎn)單獨上市計劃的中電投集團，實際上已先行一步。

早在2007年底，中電國際就收購了一家香港上市公司，并將其改名為中國電力新能源發(fā)展有限公司。據(jù)本報記者了解，目前中電投已實現(xiàn)對該上市公司的控股，未來將把旗下新能源資產(chǎn)注入到該公司中。

扎堆港交所

值得注意的是，在目前已經(jīng)完成和即將實現(xiàn)上市的國電、大唐和華能中，幾乎都不約而同地選擇了香港作為其新能源資產(chǎn)證券化的“目的地”。

對此，國金證券新能源行業(yè)分析師張帥表示：“這主要是香港的資本市場更為靈活，而且對新能源產(chǎn)業(yè)認可度也很高。”

“在香港上市，監(jiān)管審核較快，而且融資頻率和次數(shù)的限制少�！� 張帥說。

據(jù)已經(jīng)公開信息，2009年龍源電力上市時，融資目標(biāo)僅為100億，最終超額募集到177億元，創(chuàng)下中國電力企業(yè)境外首次公開發(fā)行融資額最大、市盈率最高等多項第一。

一位投行人士則對記者解釋稱，新能源產(chǎn)業(yè)還處于新興發(fā)展?fàn)顟B(tài)，目前利潤還不高，且盈利不穩(wěn)定，而國內(nèi)A股上市有連續(xù)3年盈利等要求，對于新能源企業(yè)來說很難達到要求。此外，這些央企的新能源子公司往往是集團業(yè)務(wù)重組而成的，在A股市場涉及重大業(yè)務(wù)重組的公司短期內(nèi)不能上市，而在香港H股上市則不受這些限制。

一位不愿具名的分析人士則認為，在電價機制沒有理順的情況下，電力集團用傳統(tǒng)能源資產(chǎn)融資難度較大。而在華能新能源和大唐新能源之前，龍源電力、新天綠色能源等以風(fēng)電為主的新能源企業(yè)在香港上市后，融資情況不錯，顯示出資本市場對香港上市的清潔能源的需求要高于內(nèi)地火電資產(chǎn)。

做大新能源

本報記者了解到，國電、大唐、華能作為五大電力集團新能源資產(chǎn)上市的先行者，同時也恰好是我國風(fēng)電投資運營企業(yè)的前三甲。其中，國電集團目前風(fēng)電裝機約為560萬千瓦、大唐集團風(fēng)電裝機約為300萬千瓦、華能集團風(fēng)電裝機186.2萬千瓦。

“當(dāng)初，幾大電力巨頭發(fā)展新能源，出發(fā)點大多是出于獲得更多火電項目的目的，因為國家規(guī)定可再生能源裝機容量必須在本企業(yè)的電源結(jié)構(gòu)中達到一定的比例。而到現(xiàn)在，幾大電力集團已經(jīng)開始將新能源作為一個獨立的重要產(chǎn)業(yè)來運作�！绷植畯娬f。

目前，醞釀一年多的《新興能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》已上報至國務(wù)院。根據(jù)上述發(fā)展規(guī)劃，初步計劃到2020年中國風(fēng)電裝機要達到1.5億千瓦，生物質(zhì)發(fā)電達到3000萬千瓦，太陽能發(fā)電裝機容量要達到2000萬千瓦。

大唐新能源公司總經(jīng)理胡永生表示，大唐新能源公司目前已在內(nèi)蒙古建成了世界上最大的在役風(fēng)電場——賽罕壩風(fēng)電場；在上海建成了國內(nèi)首個海上風(fēng)電場——上海東大橋海上風(fēng)電場；并把內(nèi)蒙古東山風(fēng)電場建成了國內(nèi)首家電網(wǎng)友好型風(fēng)電場。

華能新能源總經(jīng)理趙世明表示其正在加拿大、新西蘭等地進行風(fēng)場前期研究，物色海外并購機會。另海上風(fēng)電方面則已有2000萬千瓦的項目進行測風(fēng)，太陽能方面則正進行13個前期準(zhǔn)備工程。

“從長遠來看，新能源的成本將越來越低，而傳統(tǒng)火力發(fā)電的成本則越來越高。對于處在原料和電價夾縫中的五大電力集團來說，大力發(fā)展新能源產(chǎn)業(yè)已成為一個必然的選擇�！绷植畯娬f。