本周恒生指數(shù)收于23320點(diǎn)，上漲443點(diǎn)或1.94%；國(guó)企指數(shù)收于12937點(diǎn)，上漲180點(diǎn)或1.41%；紅籌指數(shù)收于4240點(diǎn)，上漲124點(diǎn)或3.02%。本周港股日均成交為866.8億港元，比上周的789.8億港元上升9.7%。

政府政策是影響上市公司盈利的不確定因素之一。隨著中國(guó)通脹壓力增大，投資者擔(dān)心政府將行政干預(yù)企業(yè)定價(jià)，因而緊盯政策的走向，紛紛規(guī)避政府干預(yù)領(lǐng)域的相關(guān)股份。本周，發(fā)改委對(duì)煤炭與食用油兩個(gè)領(lǐng)域出臺(tái)了相關(guān)定價(jià)指導(dǎo)：一方面，要求重點(diǎn)合同煤價(jià)格2011年不得上漲；另一方面，要求主要食用油生產(chǎn)廠家4個(gè)月內(nèi)不得漲價(jià)。受到直接限制的公司股價(jià)應(yīng)聲而落。煤炭行業(yè)中，合同煤比重較大的中國(guó)神華（1088.HK）、中煤能源（1898.HK）本周股價(jià)分別下跌7.5%與4.6%，而現(xiàn)貨煤比重較大的兗州煤業(yè)（1171.HK）本周股價(jià)只微跌0.5%。食用油方面，中糧集團(tuán)旗下銷售小包裝食用油的中國(guó)食品（0506.HK）本周股價(jià)也下滑2.3%。

另一在政府政策重壓下的行業(yè)——房地產(chǎn)行業(yè)，基本面表現(xiàn)強(qiáng)勁。萬(wàn)科截至12月1日，銷售額已經(jīng)突破1000億元人民幣，成為房地產(chǎn)行業(yè)第一家年銷售額千億級(jí)公司。市場(chǎng)數(shù)據(jù)也顯示，11月15日至21日的一周內(nèi)，12個(gè)大城市房地產(chǎn)銷售量按周環(huán)比平均增長(zhǎng)12%，平均銷售價(jià)格按周環(huán)比上升1%，顯示房地產(chǎn)市場(chǎng)正在從政策打壓中逐漸恢復(fù)。本周房地產(chǎn)企業(yè)股價(jià)表現(xiàn)分化，龍湖地產(chǎn)（0960.HK）與恒大地產(chǎn)（3333.HK）周漲幅均超過(guò)9%，碧桂園（2007.HK）漲幅也達(dá)6%，但保利（0119.HK）本周則下跌3.7%，中國(guó)海外發(fā)展（0688.HK）微跌1.3%。

本行認(rèn)為，2011年中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍將快速增長(zhǎng)，國(guó)際資金還會(huì)繼續(xù)追逐中國(guó)資產(chǎn)，在內(nèi)地資本限制嚴(yán)格的條件下，香港將吸納大量資金，港股上升的基本因素并沒(méi)有發(fā)生改變。在向好的外圍股市影響下，本行相信港股自11月9日以來(lái)的調(diào)整在本周已經(jīng)完成。對(duì)加息以及收縮銀根政策的擔(dān)憂可能限制恒生指數(shù)在12月份的升幅，本行預(yù)計(jì),12月份恒生指數(shù)將在23000點(diǎn)至24000點(diǎn)之間波動(dòng)。