特約評論員：郭信麟(微博)

港股評論：盡管昨天反彈，但是成交非常有限，更多視作是借期指結(jié)算作技術(shù)性反彈而已。昨晚美股再度受困于歐債危機(jī)和強(qiáng)美元而下跌，實(shí)際上歐債危機(jī)引起的強(qiáng)美元對港股是相當(dāng)不利的，美元指數(shù)昨天曾將升破81，最后還是能守住80上方，美元指數(shù)一直是港股的指揮棒，盡管不是時時刻刻都同步，影響會很快能見得到。

港股新聞：

1 四新股孖展認(rèn)購全未足額

昨天四只同時招股的新股，包括正通汽車（1728）、賽得利（1768）、紛美包裝（468）及中國汽車系統(tǒng)（1283），孖展認(rèn)購依然冷清，散戶冷淡情況持續(xù)，故截至昨天止，以孖展額計(jì)公開發(fā)售仍未獲足額認(rèn)購。

雖然如此，但仍無礙一眾新股來港上市的決心，早前因技術(shù)性問題而要延遲招股的中國新材（1887）已準(zhǔn)備就緒，今天起正式招股，招股價介乎2.33至3.33元，下月13日掛牌上市，保薦人為派杰亞洲及建銀國際。據(jù)市場消息指出，截至昨天為止，集團(tuán)在國際配售方面，單是亞洲區(qū)已獲超額認(rèn)購1倍，包括UBS資產(chǎn)管理以2500萬美元（約1.95億港元）、中國人壽（2628）以3000萬美元（約2.34億港元）、信達(dá)資產(chǎn)管理旗下公司以3000萬美元（約2.34億港元），以及OZ以500萬美元（約3900萬港元）入飛認(rèn)購。

評論：新股明顯遇到冷鋒，從港股大市總體成交可見到熱錢已經(jīng)暫時撤退，恒指繼續(xù)向下的壓力還是很大的。并不因?yàn)樽蛱斓臒o量反彈而出現(xiàn)根本性好轉(zhuǎn)。

2 十六項(xiàng)壓價措施下月才完全反映11月通脹勢超4.4%

抑制食品價格持續(xù)攀升，加大通脹壓力，國務(wù)院推出十六項(xiàng)穩(wěn)定物價措施，目前已初見成效，中國部分農(nóng)產(chǎn)品價格已止?jié)q回落，但相信要待12月的居民消費(fèi)價格指數(shù)（CPI）才會反映，市場預(yù)期11月的CPI仍將沖向全年高位，將超過10月份4.4%的高位，使加息的預(yù)期繼續(xù)升溫。

貫徹落實(shí)國務(wù)院通知，發(fā)改委更罕有五度發(fā)文，要求做好穩(wěn)定物價工作，目前初步見成效，部分農(nóng)產(chǎn)品價格已見止?jié)q回落的情況。據(jù)中國商務(wù)部的監(jiān)測顯示，十八種蔬菜平均批發(fā)價格較前一周下降2.6%，降幅擴(kuò)大1.8個百分點(diǎn)。其中，白蘿卜、黃瓜、芹菜和圓白菜價格降幅較大，分別下降11.1%、10.0%、7.0%和5.9%。

與此同時，近期大豆、谷物等大宗農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨價格，相比一個月以前都出現(xiàn)了不同程度的下跌。從上周開始，中國陸續(xù)安排一定數(shù)量的食用油和大豆投放市場，食用油上漲的預(yù)期已經(jīng)被大幅消耗，價格也將趨于穩(wěn)定。

評論：這種治標(biāo)不治本的措施其實(shí)只能管用一陣子，不相信物價能真正地被壓下去，最終還是抽緊銀根為主，這樣對股市就相當(dāng)不利。

3 歐盟三招未挽信心 焦點(diǎn)轉(zhuǎn)葡西

歐盟同意向愛爾蘭貸款850億歐元，并敲定永久性歐洲穩(wěn)定機(jī)制（European Stability Mechanism，簡稱ESM）框架，加上延長希臘還款期4年半，實(shí)行三管齊下安撫市場，但投資者信心初步未見回復(fù)，歐元昨日表現(xiàn)反復(fù)向下。

分析指協(xié)議有短暫穩(wěn)定市場作用，但對于葡萄牙及西班牙將來或需求援的憂慮仍陰魂不散。

歐元昨表現(xiàn)反復(fù)，一度升兌1.3302美元，亦曾跌穿1.31。巴克萊資本首席外匯策略師Masafumi Yamamoto指：“投資者買入歐元只會是短暫性，現(xiàn)時焦點(diǎn)已轉(zhuǎn)移到葡西兩國�！比�井住友銀行（Sumitomo Mitsui Bank）首席策略師Daisuke Uno認(rèn)為，歐元跌勢將會持續(xù)至圣誕節(jié)，1.2988美元會是支持位。

評論：衡量歐洲債務(wù)恐慌有多大，我們看看美元指數(shù)及歐元對美元的比價就可以看出來，目前已經(jīng)不少投資界重量級人士放出歐元下跌至1.2的預(yù)言，看來還有相當(dāng)大的空間下跌，這點(diǎn)對于出口到歐洲的相關(guān)企業(yè)相當(dāng)不利，新能源股是其中一類。

4 香港證監(jiān)：對沖基金駐港覬覦內(nèi)地市場

正當(dāng)美國的監(jiān)管機(jī)構(gòu)對對沖基金窮追猛打，國際對沖基金今年來港落戶卻蔚然成風(fēng)。不過，證監(jiān)會行政總裁韋奕禮（Martin Wheatley）強(qiáng)調(diào)，對沖基金東來是覬覦亞洲的投資機(jī)會，與美國有關(guān)方面的行動無關(guān)，惟他強(qiáng)調(diào)，不會容許監(jiān)管套戥。

韋奕禮昨天出席湯森路透的泛亞監(jiān)管高峰會后向表示，上周被美國聯(lián)邦調(diào)查局（FBI）搜查的幾家對沖基金有否操控市場，目前仍未有定論，必須待當(dāng)?shù)氐膱?zhí)法機(jī)關(guān)決定；至于外地加強(qiáng)監(jiān)管會鼓勵對沖基金來港，他則不敢茍同。

“他們落戶亞洲，是因?yàn)檫@里的經(jīng)濟(jì)蓬勃、有多些投資機(jī)會；香港特別受歡迎，相信是因?yàn)橹袊�市場。我不認(rèn)為他們由于要避開美國的監(jiān)管而東來。”剛從倫敦宣傳香港回來的韋奕禮重申不容許監(jiān)管套戥。

評論：香港作為一個自由市場，開放程度之高算是世界之最，因此也無法阻止對沖基金借香港覬覦內(nèi)地市場，不過相信只要做好準(zhǔn)備，辦法總是有的，沖擊也會減少到最低程度。

5 寧高寧：受調(diào)控物價政策沖擊 中糧集團(tuán)毛利減5%

內(nèi)地物價上漲，糧食等農(nóng)副產(chǎn)品首當(dāng)其沖，各級政府近日來連續(xù)出招穩(wěn)定物價，已見初步成效，但對糧食企業(yè)來說，卻面臨調(diào)控壓價帶來毛利率下降。中國糧油控股（606）及中糧集團(tuán)董事長寧高寧表示，受國家調(diào)控政策影響，中糧集團(tuán)的平均毛利減少5%，即因被推高的成本未能及時反映在產(chǎn)品售價上，整體上將對集團(tuán)毛利率拉低5個百分點(diǎn)。

他表示，集團(tuán)將通過降低成本和擴(kuò)大市場份額來應(yīng)對，以及考慮把部分產(chǎn)品的成本轉(zhuǎn)嫁予客戶，以減低影響；但與生活息息相關(guān)的油、米和面食等產(chǎn)品，則不易轉(zhuǎn)嫁。他并指出，內(nèi)地糧食價格已到歷史高位，預(yù)料未來整體走勢平穩(wěn)，或難有大幅上揚(yáng)；而中央調(diào)控政策將會顯現(xiàn)效果，未來物價將會逐漸穩(wěn)定。

評論：現(xiàn)在對于很多內(nèi)地的大型國企上市公司來說，國家以行政手段調(diào)節(jié)物價，可能很大機(jī)會令他們的盈利受到影響。通脹關(guān)乎社會穩(wěn)定，這點(diǎn)犧牲不算什么，這也是我們以后投資股市必須注意到的一個風(fēng)險。

6 二手交投急挫 樓價下調(diào)添壓本月成交減2至7成 嘉湖跌價4%最傷

11月份二手樓市猶如坐“過山車”，月初在投資者及用家爭相追價入市下，不少屋苑的呎價陸續(xù)破97高峰，但在本月19日政府新招重?fù)粝拢�各區(qū)二手交投急瀉，拖累本月主要屋苑交投全線下挫，按月跌幅由2成至7成不等，當(dāng)中有投資者樂園之稱的嘉湖山莊，呎價更率先回落4%。業(yè)界料12月各主要屋苑的樓價會有進(jìn)一步下調(diào)壓力。

綜合業(yè)內(nèi)人士分析，政府出招的消息將會陸續(xù)消化，實(shí)際用家亦會伺機(jī)購入一些減價盤，惟投資者受額外印花稅措施影響，會暫時絕跡市場，預(yù)期12月份交投仍會疏落，樓價有進(jìn)一步下調(diào)壓力。

評論：香港是自由市場都能出如此重錘調(diào)控房地產(chǎn)，效果也是立竿見影。為什么內(nèi)地的房地產(chǎn)價格一直居高不下？顯然這個是決心和執(zhí)行力的問題。