就已經(jīng)結(jié)束的香港預(yù)路演反映來看，部分香港機構(gòu)投資者對是否認購農(nóng)行持保留意見。準備同時發(fā)行A股和H股的農(nóng)業(yè)銀行此前曾表示，誓將定價維持于不低于2倍市凈率的水平，承銷團或需要將部分H股發(fā)售份額轉(zhuǎn)為A股，并在H股部分盡量爭取基礎(chǔ)投資者的支持。

　　“1.5倍至1.7倍市凈率較合理”

　　昨日，證監(jiān)會的網(wǎng)站上并未出現(xiàn)農(nóng)行預(yù)先披露的招股說明書，農(nóng)行上會的消息仍有待公布。據(jù)農(nóng)行H股承銷團成員稱，正在接觸的香港富豪及基金表示在農(nóng)行價格上難達成一致意見。“農(nóng)行傾向以2倍市凈率開價，但我們認為，定價于1.5倍至1.7倍或較合理。”有參與預(yù)路演的投資者表示。

　　截至去年底，農(nóng)行資產(chǎn)凈值為3550億元人民幣，按農(nóng)行預(yù)計目標計算，2010年發(fā)行新股前資產(chǎn)凈值可增至4400億元。該行擬發(fā)行A+H股新股合計相當于擴大后股本的12%至18%，以市凈率1.8倍至2.2倍計，集資額區(qū)間處于約1000億至1740億元之間，新股定價直接影響集資金額。

　　H股首發(fā)市場近來表現(xiàn)慘淡，5月以來，太古地產(chǎn)、佳通輪胎、天源礦業(yè)等內(nèi)地企業(yè)都暫時擱置了IPO計劃。

　　內(nèi)地機構(gòu)踴躍參與認購

　　5月8日，中金公司董事長李劍閣在回答“股市大跌是否會影響農(nóng)業(yè)銀行上市時機”的提問時，曾明確表示“不會有什么影響”。對此，業(yè)內(nèi)人士解讀為：農(nóng)行應(yīng)該不會因為股市漲跌而改變當前的上市計劃。5月4日，農(nóng)行分別向港交所和上交所提交了上市申請。據(jù)市場人士推算，農(nóng)行有望在今年7月份上市。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，承銷團做出擴大A股發(fā)售比例的另一意圖也在于，畢竟在內(nèi)地較易動員基金及機構(gòu)大戶參與認購。

　　全國社�；�金理事會股權(quán)部主任冀國強上周五表示，作為農(nóng)行的戰(zhàn)略投資者，社保基金已投資150多億元人民幣，希望農(nóng)行盡快上市。據(jù)在香港預(yù)路演階段，中投公司也已初步同意認購農(nóng)行股份。4月初中國人壽(33.95,0.35,1.04%,經(jīng)濟通實時行情)董事長楊超曾在年度業(yè)績發(fā)布會上表示，中國人壽有意參與農(nóng)行IPO。

　　然而，業(yè)內(nèi)人士指出，包括華夏基金在內(nèi)的數(shù)個基金因受限《基金法》的規(guī)定無法參與農(nóng)行IPO認購，這在一定程度上削弱了A股的買入力量。此外，華夏基金因農(nóng)行承銷商中信證券為其控股股東，中郵基金、交銀施羅德、工銀瑞信、建信等82只基金產(chǎn)品因托管銀行為農(nóng)行，而無緣認購農(nóng)行。根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，上述基金規(guī)模共計2930億元。