11月10日，鄭州商品交易所白糖期貨盤中暴跌，主力1109合約最終收于每噸7295元，比上一交易日下跌0.61%。市場人士認(rèn)為，雖然國內(nèi)鄭糖的走跌是對過高的糖價一個警告，但在國際糖價強(qiáng)勢的背景下未來國內(nèi)糖價仍有上漲余地，糖價波動會加劇。

國際糖價后勁足

11月9日，洲際交易所(ICE)原糖期貨大漲至30年來的高點，主力3月原糖期貨大漲3.85%，報收于每磅33.11美分，為1981年初以來最高收盤價位。

市場人士分析，原糖期貨上漲得益于大量資金流入和基本面利多提振。

一位商品基金經(jīng)理揣測，基金們正重新分配資金到大宗商品，其中糖類期貨受到青睞。

對產(chǎn)糖植物的天氣炒作已經(jīng)持續(xù)多時，現(xiàn)在市場的焦點在于印度未來是否會允許出口更多食糖。市場普遍認(rèn)為，印度目前庫存僅剩余400萬噸，較正常年份的1000萬噸水平大幅下降，因此大量出口的可能性較小，但印度國內(nèi)方面正在盡力爭取大量出口。

新湖期貨分析師詹嘯指出：“現(xiàn)階段來自巴西和印度兩大產(chǎn)糖國的食糖出口量不多對糖市形成了支撐。當(dāng)然，印度第一大產(chǎn)蔗區(qū)烏塔爾-普拉得什邦糖廠可能會因甘蔗收購價問題推遲開榨也對糖市形成支撐�！�

國際市場上原糖期貨自5月7日的一年低點啟動反彈以來，至今已上漲逾150%，但也有分析人士指出，國際糖價漲勢已經(jīng)有所放緩，遠(yuǎn)月合約開始高位調(diào)整，當(dāng)前糖價已經(jīng)處于相對高位，回調(diào)風(fēng)險隨時會顯現(xiàn)。

國內(nèi)市場顯分歧

與國際走勢不同，11月10日鄭州商品交易所白糖期貨盤中暴跌，雖然尾盤有所拉升，但盤終仍然收陰。鄭糖走勢讓市場聲音開始產(chǎn)生分歧，部分市場人士開始質(zhì)疑高糖價。

海通期貨分析師關(guān)慧認(rèn)為：“糖價的下跌已經(jīng)在預(yù)料之中，支撐糖價上漲的因素已經(jīng)在漲勢中逐步消化，糖價上漲可能已經(jīng)終結(jié)�！�

關(guān)慧認(rèn)為，新榨季內(nèi)國內(nèi)食糖的供需缺口會有所改善，而且新糖上市在即，供應(yīng)壓力應(yīng)該會趨緩，再加上高糖價觸發(fā)企業(yè)紛紛啟用白糖替代產(chǎn)品淀粉糖，高價已經(jīng)開始抑制白糖需求。

不過也有分析師并不這樣認(rèn)為，上海中期分析師經(jīng)琢成指出：“短期國內(nèi)市場比較關(guān)注新糖開榨情況。但當(dāng)前開榨尚未對市場構(gòu)成壓力。”

據(jù)了解，繼11月4日南寧糖業(yè)股份有限公司明陽糖廠率先開榨拉開廣西2010/11榨季制糖期生產(chǎn)序幕，11月8日下午，南寧糖業(yè)股份有限公司下屬的另一家糖廠伶俐糖廠也順利入蔗開榨。

經(jīng)琢成指出，一方面新糖集中開榨的時間尚未來臨，流通中的供應(yīng)量尚未明顯增加；另一方面，廣西白糖產(chǎn)區(qū)對于新糖的試探性報價在每噸7600元，相對較高，這既是對中間商、下游需求商的承接能力的試探，但是也從側(cè)面反映出上游終端對短期糖價仍看好。

方向不改波動大

多數(shù)分析師認(rèn)為，11月10日鄭糖的下跌為創(chuàng)出新高后的技術(shù)性回調(diào)，該品種的整體上升通道維持良好。詹嘯認(rèn)為：“鄭糖一路上漲都沒有遇到回調(diào)，風(fēng)險已經(jīng)積聚較多，但11月10日的下跌并不能證明整體局勢扭轉(zhuǎn)，基本面仍然利多糖價�！�

市場人士認(rèn)為，一方面國際市場糖價屢創(chuàng)新高；另一方面國內(nèi)現(xiàn)貨食糖價格也比期貨價格高，基于這些因素，短期國內(nèi)鄭糖價格還有上漲余地。此外，當(dāng)前鄭糖價格并不單單基于基本面因素上漲，也受到大宗商品整體氛圍影響。目前國內(nèi)基本上所有的農(nóng)產(chǎn)品價格都在上漲，通貨膨脹預(yù)期也在不斷加強(qiáng)，基于這種心理，鄭糖走勢也不會立刻結(jié)束。

不過不少人士認(rèn)為，目前高糖價必定面臨高風(fēng)險，“未來糖價中線依然看漲，但不可能再一帆風(fēng)順地單邊上漲，這種價格反復(fù)和波動會繼續(xù)加劇，風(fēng)險可以說越來越大了�！� 詹嘯說。

經(jīng)琢成預(yù)計，國內(nèi)糖價會跟蹤國際糖價的走勢繼續(xù)上漲，但她同時提醒投資者，需小心如果國際糖價遭遇獲利回吐、糖價下挫，一旦發(fā)生，國內(nèi)鄭糖價格也會受到壓制。