北京時(shí)間1月7日凌晨消息，[注冊(cè)香港公司]花旗集團(tuán)G10外匯策略全球主管史蒂芬-英格蘭德（Steven Englander）周二指出，綜合考慮美國(guó)、日本以及德國(guó)的借款成本，十年期債券的收益率已經(jīng)跌破1%的水平，是有史以來(lái)的首次，這意味著全球最富有的幾個(gè)國(guó)家?guī)缀蹩梢詿o(wú)成本的借款。

史蒂芬-英格蘭德在報(bào)告中指出，這并不是什么好消息。他認(rèn)為，如果考慮通貨膨脹因素，實(shí)際的利率應(yīng)該是負(fù)值，顯示“投資者們認(rèn)為一段時(shí)間內(nèi)經(jīng)濟(jì)不會(huì)有任何增長(zhǎng)”。

如果全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度抬頭，那么債券收益率應(yīng)該自然體現(xiàn)市場(chǎng)對(duì)通貨膨脹的預(yù)期，因此也會(huì)有所增長(zhǎng)，同時(shí)會(huì)讓風(fēng)險(xiǎn)更高的資產(chǎn)顯得更有吸引力。而與此相反，通貨膨脹率實(shí)際在下降中。摩根士丹利還預(yù)測(cè)，如果油價(jià)維持在每桶60美元以下，全球利率可能長(zhǎng)期維持在1%的低水平。

史蒂芬-英格蘭德強(qiáng)調(diào)，即使是在之前的大衰退時(shí)期，美國(guó)和其他國(guó)家政府的十年期借款成本也是高于目前水平的。在2008年金融危機(jī)尾聲的時(shí)候，美國(guó)，日本和德國(guó)這所謂三國(guó)集團(tuán)的借款利率是高于2%的。

截止周一的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)銀行美林證券的大市場(chǎng)主權(quán)+指數(shù)所追蹤的債券實(shí)際收益率是1.28%，是這個(gè)指數(shù)1996年有數(shù)據(jù)可查以來(lái)的最低水平。

曾在紐約聯(lián)儲(chǔ)擔(dān)任經(jīng)濟(jì)學(xué)家的史蒂芬-英格蘭德指出，無(wú)成本資金泛濫的可能原因有兩個(gè)。首先，這可能是美國(guó)前財(cái)政部長(zhǎng)勞倫斯-薩默斯（Lawrence Summer）所稱(chēng)的長(zhǎng)期性停滯局面。他認(rèn)為富裕國(guó)家正在經(jīng)歷持續(xù)性的需求不足，應(yīng)該利用債券收益率極低的優(yōu)勢(shì)來(lái)促進(jìn)消費(fèi)。勞倫斯-薩默斯在周末期間參加波士頓一個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家研討會(huì)時(shí)說(shuō)，即使美國(guó)經(jīng)濟(jì)在加速增長(zhǎng)，世界經(jīng)濟(jì)也并沒(méi)有“走出困境”。

史蒂芬-英格蘭德提出的第二個(gè)理論是，[注冊(cè)BVI公司]雖然央行銀行家們積極降低利率并采取量化寬松措施，投資者們還是認(rèn)為，如果要產(chǎn)生足夠動(dòng)力，政策應(yīng)該更具有創(chuàng)新性。他在報(bào)告中寫(xiě)道，“令人吃驚的是，這一情形并沒(méi)有發(fā)生在危機(jī)的恐慌階段，而是在恐慌結(jié)束之后，全球資產(chǎn)價(jià)格都有顯著復(fù)蘇的時(shí)候�！�