去年底，星浩資本部分投資人提出，擔心公司不能兌現(xiàn)承諾的收益率，在業(yè)內引起不小震動�？v觀全行業(yè)，房地產私募基金收益率兌現(xiàn)情況如何？

      對中國房地產企業(yè)來說，[注冊美國公司]“缺錢”是常態(tài)。業(yè)內目前規(guī)模龐大且相對成熟的募資模式是房地產信托。房地產私募模式起步時間較晚，進入中國的美國私募發(fā)展穩(wěn)健但收益率低、規(guī)模小。中國本土房地產私募經歷了前幾年的紅火后，隨著市場的轉冷，漸漸出現(xiàn)收益率達不到承諾甚至違約的情況。對此，業(yè)內觀察人士認為，地產私募仍須回歸本源，修煉內功，發(fā)現(xiàn)好項目、提高運營水平才是根本發(fā)展之道。

       星浩資本無疑是地產私募領域近年來最受關注的企業(yè)之一，但也被曝出收益無法達到預期的現(xiàn)象。

      資料顯示，星浩資本旗下基金的投資人包括復星、阿里巴巴、易居、蘇寧電器、巨人集團、均瑤集團、華誼兄弟、涌金集團、新光集團等數十家知名民企。星浩資本也曾被稱為市場化運作下中國規(guī)模最大的房地產私募基金之一。

      其中，[美國公司注冊]星浩資本 “星光耀基金I期”募集規(guī)模達37億元人民幣，杠桿融資后可投資金額超過70億元，目標市場為二線城市和長三角三線城市，2011年3月封閉，2011年8月完成全部投資。投資組合包括三個綜合體：大連CBD、哈爾濱CBD、南通CBD。

      I期和II期分別募資37億元和19億元后，2013年中星浩推出星光耀地產開發(fā)基金III期。按照計劃，III期將于2014年12月31日完成封閉，總募資規(guī)模將達到49億元，包括3類產品—在基金融資總量中占比22%的股權類產品，占33%的夾層，44%的債權以及1%的GP（基金管理者）出資。

      事實上，星光耀基金的前兩期都是當年募集，當年封閉，第三期基金的募集時間卻超過了一年。募集周期的延長，未免讓人將其與星光耀已發(fā)行基金的收益未達預期產生聯(lián)想。

      去年底，星浩資本的一部分有限合伙人提出，星浩在最初募集路演時承諾五年三倍、年化收益35%。但隨著時間的推移，在2013年底，突然提出將預期收益率減半，令有限合伙人感到不滿。

      對于投資人擔憂的收益率降低問題，《每日經濟新聞》記者致電星浩資本相關負責人，對方表示，“星光耀基金I期”的周期是“5+1”模式，即要在5年之后才開始退出。2013年底時提出的16.3%收益率只是公司按照當下市場行情做出的估算，由于退出期遠遠未到，并不能認為基金的回報率出了問題。

      星浩資本遇到的情況只是行業(yè)的一個縮影，[美國注冊公司]在中國發(fā)展歷史尚短的地產私募模式面臨著不少成長的煩惱。