近日，一種“去存款化”設(shè)計的銀行理財產(chǎn)品悄然出現(xiàn)。這類產(chǎn)品與傳統(tǒng)的銀行理財產(chǎn)品一個最為明顯的不同是，其不設(shè)預(yù)期收益率，[注冊盧森堡公司]投資者的到期實際收益完全取決于投資標(biāo)的情況，銀行只收取固定費用。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞(微博)》記者不完全統(tǒng)計，近日到期的此類理財產(chǎn)品，其收益率要高于同期限產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率，這有助于該類產(chǎn)品獲得市場認(rèn)可。

普益財富研究員方瑞表示，銀行理財產(chǎn)品向資產(chǎn)管理模式轉(zhuǎn)變是大勢所趨。也有業(yè)內(nèi)人士擔(dān)憂，如果上述類型產(chǎn)品得到推廣，則意味著銀行理財產(chǎn)品將逐漸告別要么淪為攬存工具，要么成為“影子銀行業(yè)務(wù)”的現(xiàn)狀，回歸代客理財?shù)谋举|(zhì)。

實際收益超平均水平/

近日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，與傳統(tǒng)銀行理財產(chǎn)品不同，招行和上海農(nóng)商行的兩款系列理財產(chǎn)品將投資收益讓渡給投資者，銀行只收取管理費用或少量浮動收益作為業(yè)績報酬。

招行發(fā)售的 “招銀進(jìn)寶之日益月鑫”系列產(chǎn)品就是典型的“去存款化”理財產(chǎn)品。以“招銀進(jìn)寶之日益月鑫21天理財計劃”（產(chǎn)品代碼：8903）為例，該理財計劃類型為非保本浮動收益類，投資于銀行間市場信用級別較高、流動性較好的金融資產(chǎn)。從2013年7月29日起，每個工作日都進(jìn)行循環(huán)發(fā)售，未設(shè)立規(guī)模下限。

據(jù)其產(chǎn)品說明書，在扣除托管費、投資管理費等相關(guān)費用后，投資者可獲得按照招行公布的理財計劃到期年化收益率計算所得的理財收益。也就是說，該產(chǎn)品到期后銀行只收取0.60%/年的投資管理費和0.10%/年的托管費，其投資收益完全讓渡給投資者，沒有最高預(yù)期收益與最低預(yù)期收益的規(guī)定，投資者完全自負(fù)盈虧。不過，招行未對外公布理財計劃每日年化收益率。

按照傳統(tǒng)設(shè)計，除投資證券市場的部分產(chǎn)品外，大多數(shù)產(chǎn)品均設(shè)計有最高預(yù)期收益率，到期實際收益率高出預(yù)期最高年化收益率的部分，將全部作為銀行的管理報酬。

與上述產(chǎn)品類似的還有上海農(nóng)商行推出的[盧森堡公司注冊]“鑫意”理財福通人民幣理財產(chǎn)品，同樣是非保本浮動收益型理財產(chǎn)品。以 “鑫意”理財福通2013903期人民幣理財產(chǎn)品為例，于9月4日成立，產(chǎn)品期限為365天，募集規(guī)模下限為0.5億元，投資對象為上海農(nóng)商銀行委托中海信托有限公司設(shè)立的 “海洋之星46號單一資金信托計劃”。該產(chǎn)品設(shè)計規(guī)定了預(yù)期年化收益率4.50%~5.40%，對于高于年化收益率5.40%的收益部分，客戶能按80%的比例獲取浮動收益。

當(dāng)記者以投資者身份咨詢上海農(nóng)商行理財經(jīng)理時，對方表示，“目前這種讓投資者獲取浮動收益的產(chǎn)品只有這一款，剛發(fā)售了幾期。今年8月有一期已經(jīng)到期，我們內(nèi)部很多員工都有買這款產(chǎn)品�！�

此類“去存款化”理財產(chǎn)品實際收益如何？記者梳理了9月16日到期的“招銀進(jìn)寶日益月鑫”系列產(chǎn)品的實際收益情況，其7天期、14天期、21天期、30天期產(chǎn)品的收益率分別為4.33%、4.43%、4.54%、4.63%。該系列產(chǎn)品收益率相當(dāng)穩(wěn)定，比此前到期的同期限產(chǎn)品收益率波動小。

據(jù)普益財富統(tǒng)計，8月份發(fā)售的1個月以下期限類型產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為3.72%，環(huán)比下降0.03個百分點；6個月至1年（含）期限類型產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為5.03%，環(huán)比上升0.28個百分點。由此可見，招行發(fā)售的“招銀進(jìn)寶日益月鑫”產(chǎn)品收益率均高于同期平均水平。

上海農(nóng)商行發(fā)售的“鑫意”理財福通2012088期人民幣理財產(chǎn)品（產(chǎn)品代碼A123088）也同樣以5.8547%的實際年化收益率，高于同期限產(chǎn)品的平均預(yù)期收益水平。該產(chǎn)品到期公告顯示，該產(chǎn)品固定費用合計1.39%，浮動業(yè)績報酬0.0886%，實際年化收益率為5.8547%，高于5.40%的預(yù)期收益率。

轉(zhuǎn)向資管模式是大勢所趨/

對于銀行推出此類 “去存款化”理財產(chǎn)品的原因，方瑞認(rèn)為，“錢荒”的產(chǎn)生使得其與過往剛性兌付文化形成較大沖突，打破剛性兌付文化必須是銀行將理財業(yè)務(wù)真正轉(zhuǎn)向中間業(yè)務(wù)管理，這樣銀行不承擔(dān)風(fēng)險也不獲得所謂的超額收益。

方瑞預(yù)計，在存款利率市場化逐步加快的背景下，[盧森堡注冊公司]傳統(tǒng)的“類存款”理財產(chǎn)品將逐步被存款取代，理財產(chǎn)品向資產(chǎn)管理模式轉(zhuǎn)變是大勢所趨。

一位業(yè)內(nèi)人士也對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，此前銀行的理財產(chǎn)品，除了部分投資于證券市場之外，其余大體分為兩大類：一類是作為銀行的攬存工具，這類產(chǎn)品一般承諾保本，同時設(shè)定具有吸引力的預(yù)期收益率，一般到期都能實現(xiàn)。“這實際上是在存款利率管制狀態(tài)下，市場化需求的一種扭曲的實現(xiàn)方式�！�

另一類是通過過橋等方式，繞開信貸監(jiān)管，變相給部分企業(yè)提供融資，有很濃的“影子銀行”色彩。

該人士同時認(rèn)為，類似招行和上海農(nóng)商行上述理財產(chǎn)品的出現(xiàn)，說明銀行已開始嘗試摒棄變相攬存、放貸的傳統(tǒng)模式，這應(yīng)該是大勢所趨。不過該人士提醒，這類產(chǎn)品均為非保本浮動收益類型，風(fēng)險相對較高，能在多大程度上被一般投資者接受，還有待觀察。