近日，記者發(fā)現(xiàn)，經(jīng)過密集監(jiān)管，商業(yè)銀行理財產(chǎn)品出現(xiàn)了新格局——非保本產(chǎn)品成為主流、預期收益率普遍下調(diào)。分析人士指出，隨著銀行理財產(chǎn)品風險回歸可控區(qū)間，銀行理財產(chǎn)品收益率隨著風險降低而回歸。另外，[新加坡公司注冊]監(jiān)管加強也推動了商業(yè)銀行理財產(chǎn)品的基金化進程。

非保本產(chǎn)品保持高位

當銀行理財產(chǎn)品體系建立起階梯狀更明確的“風險+收益”層級、投資者更能充分認識投資風險之后，投資于股票、基金等權益類資產(chǎn)的產(chǎn)品份額也將逐步擴大

普益財富監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，8月10日至8月16日的一周，74家銀行發(fā)行的528款理財產(chǎn)品中，保本浮動和保證收益型理財產(chǎn)品共157款，市場占比為29.73%；非保本型理財產(chǎn)品共371款，市場占比為70.27%。

“非保本理財產(chǎn)品占據(jù)了銀行理財產(chǎn)品總量的大頭�！币晃焕碡敺治鰩煴硎尽�

這與理財產(chǎn)品類型轉(zhuǎn)變不無關系，在528款理財產(chǎn)品中，組合投資類產(chǎn)品共計243款，平均預期收益率為4.82%；融資類（包含票據(jù)資產(chǎn)、收益權、信貸資產(chǎn)和信托貸款）產(chǎn)品共計12款，平均預期收益率為4.85%；結(jié)構性產(chǎn)品共計15款，平均預期收益率為5.34%。

普益財富研究員曾韻佼表示，從資金投向看，以前銀行理財產(chǎn)品以固定收益類資產(chǎn)為主要投資標的。普益財富數(shù)據(jù)顯示，1月至7月，債券與貨幣市場類理財產(chǎn)品共發(fā)行11771款（占比47.79%），是市場上份額最大的一類產(chǎn)品。待存款利率放開之后，存款利率的上浮會削弱這類產(chǎn)品的市場吸引力，傳統(tǒng)的“保本、類存款”理財產(chǎn)品將受到最大的沖擊，其市場份額將會逐漸萎縮。

曾韻佼進一步分析，為了提高理財產(chǎn)品的市場競爭力，組合化資產(chǎn)配置是較優(yōu)的選擇，因此未來組合投資類產(chǎn)品會進一步增多；同時，當銀行理財產(chǎn)品體系建立起階梯狀更明確的“風險+收益”層級、投資者更能充分認識投資風險之后，投資于股票、基金等權益類資產(chǎn)的產(chǎn)品份額也將逐步擴大。而這類產(chǎn)品由于不確定性較高，往往被設計為非保本的。

強監(jiān)管下收益萎縮[新加坡注冊公司]

反映到銀行理財市場，預計下半年理財產(chǎn)品的收益率將整體趨穩(wěn)，月均收益率維持在4.5%左右，高于今年1月至5月的收益水平

近期，銀行理財產(chǎn)品的收益率普遍下降。普益財富監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，8月10日至8月16日的一周有651款產(chǎn)品到期，其中有227款產(chǎn)品公布了到期收益率，除了4款結(jié)構性產(chǎn)品到期未實現(xiàn)最高預期收益率外，其余公布了到期收益率的產(chǎn)品均實現(xiàn)最高預期收益率。但其中人民幣債券類產(chǎn)品平均到期收益率為4.52%，較上期報告下滑4個基點。

理財產(chǎn)品收益率與市場流動性有關。普益財富研究員范杰預計，下半年降息和調(diào)低存款準備金的可能性不大，央行會通過加大公開市場操作力度的方式來調(diào)控市場流動性。因此，下半年市場流動性總體仍將保持較為充裕的狀態(tài)，但在月末、季末會階段性趨緊。

“反映到銀行理財市場，預計下半年理財產(chǎn)品的收益率將整體趨穩(wěn)，月均收益率維持在4.5%左右，高于今年1月至5月的收益水平；同時，受月末流動性階段性趨緊的影響，下半年理財產(chǎn)品‘月末收益率沖高’的現(xiàn)象將會更加明顯，尤其是在9月末和12月末，產(chǎn)品收益率驟然上升的現(xiàn)象可能會重演�！狈督苤赋觥�

此外，理財產(chǎn)品收益率也與監(jiān)管政策有關。3月27日，中國銀監(jiān)會下發(fā)《關于規(guī)范商業(yè)銀行理財業(yè)務投資運作有關問題的通知》（“8號文”），從投資運作、會計核算、信息披露、風險管理、合作機構管理等方面對非標準化債權資產(chǎn)類業(yè)務進行了規(guī)范。

曾韻佼認為，隨著“8號文”的進一步落實，投資于標準債權資產(chǎn)的產(chǎn)品規(guī)模占比增加、項目融資類產(chǎn)品規(guī)模占比減少的趨勢將延續(xù)，標準化債權資產(chǎn)占比增大、投資組合整體收益的下滑會傳導到產(chǎn)品端，在一定程度上拉低整體收益水平。同時，隨著監(jiān)管層對“資產(chǎn)池”運作模式的清理，投資管理成本的上升也會導致投資收益率的下降。

產(chǎn)品起步基金化

對投資者而言，“基金化”產(chǎn)品的凈值收益分配方式更加透明，有利于其及時了解產(chǎn)品運行情況

從投資運作模式看，“8號文”明確要求理財產(chǎn)品“單獨建賬、單獨管理、單獨核算”，為銀行理財產(chǎn)品基金化埋下了伏筆。

曾韻佼指出，對商業(yè)銀行而言，“基金化”的理財產(chǎn)品可以采用理財資金與資產(chǎn)（資產(chǎn)組合）的“一對一”（“一對多”）模式，產(chǎn)品凈值由所配置資產(chǎn)的收益確定并定期公布。在會計核算清晰、銀行理財產(chǎn)品的法律關系明晰之后，產(chǎn)品投向明確、以真實投資資產(chǎn)收益為基準、按凈值方式分配的“基金化”理財產(chǎn)品將逐漸取代“資金池”，成為今后銀行理財產(chǎn)品的主流運作模式。

按照投融資的方式進行資產(chǎn)管理，投資收益與風險完全由客戶承擔，使商業(yè)銀行徹底擺脫了“剛性兌付”的風險，推動理財業(yè)務回歸資產(chǎn)管理本質(zhì)。對投資者而言，“基金化”產(chǎn)品的凈值收益分配方式更加透明，有利于其及時了解產(chǎn)品運行情況。

不過，理財分析師也指出，基金化理財產(chǎn)品需注意隱性費用。據(jù)銀率網(wǎng)的統(tǒng)計，今年發(fā)行的銀行理財產(chǎn)品，托管費平均為0.05%，銷售費平均為0.26%。[注冊新西蘭公司]而這些隱性的費用，經(jīng)常會被投資者忽視，或者被銀行所遮掩。

理財師建議，投資者在購買時問清楚收費情況，不少銀行的理財產(chǎn)品在贖回結(jié)算時會根據(jù)理財產(chǎn)品收益情況收取管理費，預期年化收益率并不代表最終收益。