地方養(yǎng)老金統(tǒng)一市場(chǎng)化運(yùn)作即將拉開(kāi)帷幕。中國(guó)證券報(bào)昨日?qǐng)?bào)道稱，南方某省已經(jīng)獲準(zhǔn)將1000億元基本養(yǎng)老金，轉(zhuǎn)交給全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)(全國(guó)社保理事會(huì))運(yùn)營(yíng)，一季度將開(kāi)始投資。

此前，國(guó)內(nèi)地方管理的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金，只能存入財(cái)政專戶存在銀行。全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)理事長(zhǎng)戴相龍?jiān)��?011年12月20日表示，地方基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金扣除通貨膨脹率十年年均收益率為負(fù)數(shù)。

鑒于此，[注冊(cè)百慕大公司]將地方養(yǎng)老金交給全國(guó)社保理事會(huì)運(yùn)營(yíng)統(tǒng)一運(yùn)作以實(shí)現(xiàn)保值價(jià)值，國(guó)內(nèi)討論已久，但遲遲難以推出。

“這個(gè)討論很久了，也開(kāi)了很多次會(huì)，當(dāng)時(shí)討論的一種方案是，地方養(yǎng)老金交給全國(guó)社�；�金理事會(huì)，由他們來(lái)選聘基金管理人來(lái)打理這些養(yǎng)老金�！币晃辉�經(jīng)參會(huì)討論的人士說(shuō)，贊成的人有很多，但是反對(duì)的人更多。

不過(guò)疑慮仍在。中國(guó)證券報(bào)引用相關(guān)人士信息稱，目前這項(xiàng)業(yè)務(wù)僅在一省獲得推進(jìn)，未來(lái)是否有更多省份跟進(jìn)，是轉(zhuǎn)交社�；�金還是成立專門(mén)機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)，都需要繼續(xù)研究。

“關(guān)鍵是打開(kāi)了這個(gè)缺口，之前包括廣東、四川、江蘇等地都被建議，交給全國(guó)社�；�金理事會(huì)來(lái)打理運(yùn)營(yíng)養(yǎng)老金�！鄙鲜鋈耸空f(shuō)。

國(guó)家人力資源和社會(huì)保障部(下簡(jiǎn)稱“人社部”)副部長(zhǎng)胡曉義3日在首屆“北大經(jīng)濟(jì)國(guó)富論壇2012”上表示，截至2011年年底，全國(guó)城鎮(zhèn)五項(xiàng)社會(huì)保險(xiǎn)基金的累積結(jié)余預(yù)計(jì)可達(dá)2.7萬(wàn)億元。其中，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的累積結(jié)余在1.9萬(wàn)億元左右。

“省級(jí)基金管理機(jī)構(gòu)”

根據(jù)國(guó)家社會(huì)科學(xué)院世界社保研究中心主任鄭秉文測(cè)算，[注冊(cè)汶萊公司]2000年至2008年全國(guó)各地養(yǎng)老金總的收益率可能不足2%。

低收益率使得基本養(yǎng)老金入市的呼聲依舊，同時(shí)各方機(jī)構(gòu)也對(duì)打理龐大的資金渴望已久。

“各個(gè)地方都在爭(zhēng)取，從社�；�金基礎(chǔ)養(yǎng)老這一塊，拿出一部分來(lái)市場(chǎng)化運(yùn)作，我們也在向政府申請(qǐng)類似這樣的一個(gè)基金，因?yàn)楝F(xiàn)在企業(yè)年金規(guī)模不到3000億元，這個(gè)規(guī)模很難做上來(lái)，各家公司都希望爭(zhēng)接基礎(chǔ)養(yǎng)老金來(lái)擴(kuò)大規(guī)模�！币患茵B(yǎng)老保險(xiǎn)公司人士說(shuō)。

實(shí)際上，在關(guān)于基礎(chǔ)養(yǎng)老金市場(chǎng)投資運(yùn)作的設(shè)想方案中，上述養(yǎng)老保險(xiǎn)公司人士的愿望僅是三方(人社部、全國(guó)社�；�金理事會(huì)和地方基金經(jīng)辦管理機(jī)構(gòu))中地方提出的方案。上述方案的基本思路是，由省級(jí)基金管理機(jī)構(gòu)作為委托人，在省一級(jí)重新成立運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)作為受托人。

而人社部的方案，則是以人社部社會(huì)保險(xiǎn)事業(yè)管理中心為委托人，同時(shí)在人社部主導(dǎo)下另行建立基本養(yǎng)老保險(xiǎn)投資運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)，作為受托人。該受托人再通過(guò)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)開(kāi)展具體的投資運(yùn)營(yíng)工作。

值得一提的是，財(cái)新網(wǎng)(微博)引用知情人士消息稱，全國(guó)社�；�金理事會(huì)的設(shè)想與人社部在操作上有顯著區(qū)別，其更希望在編制上將這個(gè)新設(shè)的運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)掛牌于社�；�金理事會(huì)之下。也就是由全國(guó)社保基金理事會(huì)作為受托人，開(kāi)展投資運(yùn)營(yíng)。

顯然，從目前披露的消息來(lái)看，全國(guó)社�；�金理事會(huì)已經(jīng)搶得了先機(jī)。相關(guān)人士分析稱，全國(guó)社�；�金理事會(huì)更具專業(yè)優(yōu)勢(shì)，集合了財(cái)會(huì)、金融背景人才，且豐富的投資運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)。

資金委托管理？

有關(guān)地方養(yǎng)老金是否應(yīng)該投入股市，國(guó)內(nèi)各方爭(zhēng)議一直未斷。

社會(huì)關(guān)心，跌跌不休的A股可能讓本以空賬運(yùn)行的地方養(yǎng)老金缺口越來(lái)越大。

但另有不少市場(chǎng)人士認(rèn)為，在中國(guó)負(fù)利率宏觀環(huán)境中，地方養(yǎng)老金“躺”在銀行睡大覺(jué)不利于資產(chǎn)的保值增值，一些海外養(yǎng)老金都在積極進(jìn)入A股市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)地方養(yǎng)老金應(yīng)考慮通過(guò)市場(chǎng)化運(yùn)作，將資金盤(pán)活。

在人社部副部長(zhǎng)胡曉義看來(lái)，是否應(yīng)該投資不是問(wèn)題的重點(diǎn)，對(duì)于社會(huì)保險(xiǎn)基金的保值增值問(wèn)題，“安全第一”是第一原則。他提出：“最近有一些社會(huì) 保險(xiǎn)基金管理和運(yùn)營(yíng)的重點(diǎn)是：第一，探索有效的、制度化的方式，必須把這筆巨額公共資金公開(kāi)、透明地置于公眾監(jiān)督之下；第二，使這筆社會(huì)保險(xiǎn)基金獲得長(zhǎng) 期、穩(wěn)定的收益；第三，把基金的收益真正全部用于提高參保群眾的福祉。”

已實(shí)行市場(chǎng)化投資的全國(guó)社�；�金委托投資方式，自然成為地方養(yǎng)老金的參照模式。戴相龍與中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席亦多次公開(kāi)表示，應(yīng)成立專門(mén)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)地方養(yǎng)老金投資。

資料顯示全國(guó)社�；�金理事會(huì)成立于2000年，乃是國(guó)家戰(zhàn)略儲(chǔ)備基金，主要用于彌補(bǔ)人口老齡化高峰時(shí)期的社會(huì)保障需要。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，全國(guó)社會(huì) 保障基金對(duì)證券投資基金、股票投資的比例不得高于40%。到2010年底，由全國(guó)社�；�金理事會(huì)管理的基金資產(chǎn)總額8566.9億元，自成立以來(lái)的累計(jì)投 資收益額2772.6億元，年均投資收益率9.17%。

實(shí)際上，全國(guó)社保基金的投資主要分為直接投資和委托投資，截至2010年年末，全國(guó)社�；�金管理的基金資產(chǎn)總額為8566.90億元，其中社�；�金直接投資資產(chǎn)4977.56億元，占比58.10%；委托投資資產(chǎn)3589.34億元，占比41.90%。

上述曾討論地方社保入市方案的人士昨日告訴早報(bào)記者，彼時(shí)討論的方案為，這些地方社保的資金最終交給專業(yè)的投資者機(jī)構(gòu)來(lái)打理，即地方將養(yǎng)老金轉(zhuǎn)交給全國(guó)社保基金理事會(huì)，全國(guó)社�；�金理事會(huì)幫助篩選專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)。

目前，尚不清楚上述1000億元地方養(yǎng)老金是全國(guó)社�；�金理事會(huì)自己來(lái)打理，還是交給此前選聘的全國(guó)社保基金管理人，或者是再另行選取相關(guān)機(jī)構(gòu)來(lái)管理。

如果是交給境內(nèi)社保基金管理人來(lái)管理，則一般是讓獲得社�；�金管理資格的機(jī)構(gòu)競(jìng)聘賬號(hào)，或者往管理人目前管理的賬號(hào)上重新劃入資金。早報(bào)記者昨日致電部分社�；�金管理人，其均表示不知情。

根據(jù)公開(kāi)資料，全國(guó)社�；�金委托投資境內(nèi)管理人，經(jīng)過(guò)三次遴選，目前共有16家基金公司(嘉實(shí)、南方、華夏、博時(shí)、長(zhǎng)盛、鵬華、華易方達(dá)、國(guó)泰、招商、大成、富國(guó)、工銀瑞信、廣發(fā)、海富通、匯添富和銀華)和2家券商(中金和中信)。

各地養(yǎng)老金投資存疑

不過(guò)，在上述省市將養(yǎng)老金轉(zhuǎn)交給全國(guó)社�；�金理事會(huì)后，其他地方養(yǎng)老金的入市去向仍然存疑，其一是是否都由全國(guó)社�；�金理事會(huì)來(lái)打理，其二則是入市的風(fēng)險(xiǎn)。

戴相龍表示，養(yǎng)老金入市并不意味著要全部投資股票，而只是小部分投資股票。養(yǎng)老金投資股市應(yīng)堅(jiān)持長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資、責(zé)任投資，客觀上有利于股 市穩(wěn)定，而不是被動(dòng)托市、救市。歐美國(guó)家類似養(yǎng)老金的資金早已進(jìn)入股市，有的投資比例達(dá)全部運(yùn)營(yíng)資金的一半，從長(zhǎng)期看投資收益率較高。全國(guó)社�；�金從 2003年開(kāi)始投資股票，規(guī)定的投資比例最高為40%，一般情況下占30%左右，股票投資收益貢獻(xiàn)率約50%。

財(cái)新網(wǎng)此前報(bào)道稱，國(guó)務(wù)院對(duì)該問(wèn)題的表態(tài)始終是“安全第一”，在完善法規(guī)、嚴(yán)格監(jiān)管的前提下，“適當(dāng)”拓寬基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資渠道，實(shí)現(xiàn)保值增值。

而當(dāng)下可能入市的養(yǎng)老金，事實(shí)上出自兩大部分：一部分是基本養(yǎng)老保險(xiǎn)已做實(shí)的個(gè)人賬戶中，地方財(cái)政補(bǔ)助和個(gè)人繳費(fèi)部分，以及正在試點(diǎn)的新農(nóng)保及城鎮(zhèn)社會(huì)居民養(yǎng)老保險(xiǎn)的個(gè)人賬戶；另一部分則是基本養(yǎng)老保險(xiǎn)統(tǒng)籌基金。

到2010年底，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)統(tǒng)籌基金的累計(jì)結(jié)存已達(dá)到了15365億元。其中若以地方劃分來(lái)看，目前廣東社�；�金結(jié)余總量則居全國(guó)首位，截至2010年年底廣東養(yǎng)老金結(jié)余2276億元，而2011年前11個(gè)月廣東社�；�金結(jié)余為1100多億元。

此外，江蘇、浙江都有相對(duì)可觀的地方養(yǎng)老金積累。根據(jù)公開(kāi)資料，截至2011年11月，江蘇養(yǎng)老保險(xiǎn)基金累計(jì)結(jié)余1493億元。而至2010年底，浙江全省養(yǎng)老基金累計(jì)結(jié)余1109.7億元。

“各個(gè)省有不同的政策，戴相龍一直在呼吁，養(yǎng)老金能夠入市投資股票，但是更多的還是有不同的聲音。入市的風(fēng)險(xiǎn)很大，證券市場(chǎng)波動(dòng)很大，收益這么多年來(lái)真正能夠掙錢(qián)的還是不多的，我了解的情況，可能還在博弈當(dāng)中�！鄙鲜鲳B(yǎng)老保險(xiǎn)公司人士說(shuō)。