8月通脹回落已無懸念。近日，包括申萬、中金、國泰君安、安信證券在內(nèi)的多家主流機構(gòu)預(yù)計，8月CPI漲幅或不超過6%。而盡管通脹回落不代表政策放松，但機構(gòu)普遍認為，從通脹即將回落及貸款平均利率已在高位的角度看，再次加息的必要性不大。

機構(gòu)認為，8月通脹回落主要有賴于食品價格的走穩(wěn)。根據(jù)申萬債券合成的綜合食品價格指數(shù)，8月中旬旬環(huán)比為0.4%（上旬旬環(huán)比為0%），假設(shè)8月下旬各類主要食品價格維持與8月中旬一致的水平，則8月份各類食品價格平均水平與7月份平均水平相比，月環(huán)比為-0.14%，即便考慮到8月份下旬各類食品價格可能出現(xiàn)季節(jié)性上漲因素，申萬也認為8月份食品價格環(huán)比轉(zhuǎn)正的概率非常有限。

而統(tǒng)計局和商務(wù)部高頻數(shù)據(jù)顯示，8 月食品價格較7 月略有回落，其中水果和蔬菜的下跌是主要貢獻，而豬價近期急跌后企穩(wěn)。安信證券根據(jù)統(tǒng)計局最新公布的50個城市主要食品價格的高頻數(shù)據(jù)測算，8月份的CPI食品環(huán)比進入了負值區(qū)間。同時，就2001年至今的歷史情況來看，8月份的CPI非食品環(huán)比也為負值。

國泰君安也指出，商務(wù)部生產(chǎn)資料價格結(jié)束連續(xù)五周的環(huán)比上漲，港口期貨價格繼續(xù)維持低位，因此生產(chǎn)資料漲價壓力同樣不大。據(jù)此判斷，7月物價已經(jīng)達到年內(nèi)峰值。

四大機構(gòu)中，中金、申萬、國泰君安預(yù)測的8月CPI同比增幅均為6%，而安信證券則認為有低于預(yù)期的可能，預(yù)測值為5.9%。

基于通脹大幅回落的判斷，機構(gòu)普遍認為加息已無必要。

作為加息風向標，此前1年央票發(fā)行利率上行曾引發(fā)加息預(yù)期重新升溫。但機構(gòu)更傾向認為，票招標利率的上升更多的是為了公開市場回籠貨幣的需要，而且其上升空間也十分有限，甚至不排除未來下調(diào)的可能性。

國泰君安指出，從貸款平均利率已在高位及通脹即將回落的角度看，再次加息的必要性不大。不過也有機構(gòu)認為，考慮資金價格依然處于高位，9月存在一次加息的空間，但目前并無必要采取過激的緊縮，因此9月一旦加息即或可認為緊縮周期結(jié)束。

而中金公司判斷，下半年提準的概率或頻率將顯著降低，但不提準也不代表政策放松，預(yù)計下半年貨幣政策仍將維持偏緊基調(diào)，銀行間市場利率將繼續(xù)位于較高水平。