本報了解到，拍拍貸不對投資人收取任何費用，根據(jù)借款期限和信用水平對借款人收取管理費，拍拍貸在2010年8月后實現(xiàn)盈虧平衡，[英國注冊公司]2012年全年共計實現(xiàn)了770萬元的管理費收入。2012年底，拍拍貸CEO張俊曾表示，拍拍貸獲得紅杉資本的青睞，資金將會用于后臺技術(shù)運營支撐的升級。

信貸脫媒

快速增長的并非只有拍拍貸一家。另一家P2P公司人人貸的年報數(shù)據(jù)顯示，2012年人人貸業(yè)績呈現(xiàn)爆發(fā)式的增長，該公司2012年網(wǎng)絡(luò)交易額年同比爆發(fā)式增長803%，網(wǎng)站累計成交金額已達(dá)3.94億元，其中2012年新增3.54億元。

長城證券分析師黃飆認(rèn)為，P2P平臺對借款人的資信進(jìn)行信用甄別，解決了資金供求雙方的信息不對稱的問題，而且由于其參與門檻低、渠道成本低，拓展了信貸額度的范圍彌補(bǔ)了銀行信貸的盲點，未來可能成為繼支付寶為代表的第三方支付以及阿里小額貸款以外的對銀行形成的第三種沖擊力量——“網(wǎng)絡(luò)新金融市場”。它既不同于商業(yè)銀行的間接融資方式，也不同于資本市場(股票、債券市場)直接融資方式。

安信證券2012年底分析報告顯示，據(jù)不完全統(tǒng)計，目前全國網(wǎng)絡(luò)借貸平臺已超過300　家，今年以來全行業(yè)的成交量高達(dá)200　億元。事實上，2010　年以來，一批類似拍拍貸的P2P　網(wǎng)絡(luò)貸款公司趁勢如雨后春筍般發(fā)展起來，比較知名的有人人貸、E　速貸、易貸365、盛融在線等。2011　年以來，隨著微貸網(wǎng)、中寶投資、搜搜貸等一批新平臺的上線，中國的P2P　網(wǎng)貸行業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展期。

目前按照有無擔(dān)保和抵押，國內(nèi)P2P網(wǎng)貸業(yè)務(wù)分三種主要形式：無擔(dān)保線上模式、有擔(dān)保線上模式以及線下模式，分別以拍拍貸、紅嶺創(chuàng)投和宜信為代表。

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的發(fā)展，改變了整個金融業(yè)的借貸成本。平安陸金所董事長計葵生在今年初一次會議上表示，如果一個微型企業(yè)要來我這里借錢，銀行要做這件事情，你要借100元，成本大概是5-7元，經(jīng)過互聯(lián)網(wǎng)來做這個成本就是不到1元，交易成本是1%，銀行是5%，差了5倍。

他認(rèn)為，P2P平臺上其實有B2B、C2C和B2C，可能是公司要融資，也可能是個人要融資，投資公司可能是機(jī)構(gòu)，也可能是個人，所以是一個比較全方位的平臺概念，它提供的是資訊，參與這個平臺的人需要弄清楚的就是風(fēng)險，這是平臺的一個重要組成條件。

同時，P2P平臺上的交易信息還可作為民間利率參考的窗口，在溫州，溫州指數(shù)三分之二的民間借貸參考指數(shù)來自P2P借貸平臺。

根據(jù)長城證券的分析，在信貸規(guī)模趨緊背景下，P2P還扮演著這樣一種角色。2011年以來，在信貸規(guī)模從緊，銀行借貸利率走高，民間借貸之風(fēng)盛行，一些銀行工作人員在高利誘惑下充當(dāng)民間借貸掮客，P2P借貸平臺也受到了借貸市場的青睞。

安信證券分析稱[注冊BVI公司]，目前P2P　網(wǎng)絡(luò)借貸運營模式尚未完全定型，但是，就其演變的方向來看，未來其與銀行、小貸公司等金融機(jī)構(gòu)存在業(yè)務(wù)合作和互相融入的可能。

不過，中國小額信貸聯(lián)盟理事長杜曉山提示，P2P行業(yè)面臨最大的問題是良莠不分，泥沙俱下。P2P平臺有很多服務(wù)是可以做的，如信息服務(wù)，但還有一些服務(wù)是打法律擦邊球的，比如有的平臺做擔(dān)保，有的平臺動用投資人的錢。

無論從機(jī)構(gòu)數(shù)量還是交易金額而言，國內(nèi)的網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)都可以說是初具規(guī)模。長城證券分析師黃飆認(rèn)為，P2P借貸的蓬勃發(fā)展有賴于個人信用體系的健全發(fā)達(dá)，國際的P2P借貸模式已經(jīng)獲得了較大的成功，有的P2P平臺和其他金融機(jī)構(gòu)相比，甚至可以提供更低利率的貸款。

張會是天貓上一家服裝賣家，她剛剛通過一家P2P平臺競標(biāo)得到一筆年利息22%的借款，用于日常網(wǎng)店的日常進(jìn)貨周轉(zhuǎn)�！俺�了通過阿里平臺獲得部分貸款外，還會求助這些P2P平臺融資。”張會說。

在網(wǎng)絡(luò)借貸平臺上，資金需求更多是像張會這樣的小微企業(yè)主，國內(nèi)規(guī)模較大的P2P平臺拍拍貸做過統(tǒng)計，截至去年底，其客戶中小微企業(yè)主占81%。

事實上，正是基于這樣的信貸需求，國內(nèi)P2P行業(yè)在以迅猛的速度增長。安信證券報告顯示，據(jù)不完全統(tǒng)計，目前全國活躍的網(wǎng)貸平臺已超過300家，2012年以來整個網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)的成交量估計將高達(dá)200億元。

盡管其模式和風(fēng)險受到市場人士的爭議，但長城證券的分析報告表示，我們認(rèn)為，未來10到20年，可能更長時間，極有可能形成一種新的金融運行機(jī)制：“網(wǎng)絡(luò)新金融市場”，P2P借貸模式正在繞開銀行實現(xiàn)小額存貸款的直接匹配，成為未來互聯(lián)網(wǎng)直接融資模式的雛形，直接架空了銀行的存貸款業(yè)務(wù)，形成了一種全新型的“網(wǎng)絡(luò)直接融資市場”。

拍拍貸樣本

拍拍貸正在嘗試提供一種新的授信產(chǎn)品“微博標(biāo)”，即給新浪微博上“粉絲數(shù)在150以上，發(fā)布微博數(shù)在280條以上”的活躍人群進(jìn)行信用評估后貸款。這些客戶使用微博標(biāo)借款成功后的30天內(nèi)全額還款，拍拍貸將會支付本次借款的全部利息和成交服務(wù)費。根據(jù)交易的數(shù)據(jù)累計，在以后的借款中，拍拍貸會幫助這類客戶提供低息等信貸的優(yōu)惠。

拍拍貸公關(guān)部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，根據(jù)以往的交易數(shù)據(jù)顯示，能夠?qū)⑽⒉┵~號與貸款交易掛鉤的借款人，還款信譽比較良好，基本沒有出現(xiàn)壞賬問題。而這樣基于社交媒體上每天發(fā)表的言論、轉(zhuǎn)發(fā)的信息內(nèi)容進(jìn)行信用評估后直接授信的做法在香港等地區(qū)也有技術(shù)公司在試水。

P2P借貸平臺正在逐步占領(lǐng)銀行的信貸盲點，除了銀行無法或不愿意輻射的小微、極小微企業(yè)以及個人客戶，也會與銀行小微、個人信貸客戶產(chǎn)生部分重疊。

拍拍貸成立于2008年，[注冊開曼公司]運營交易量5年累計達(dá)到4億元，累計出借人120萬，借款人超過4萬。據(jù)拍拍貸公關(guān)部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，從去年底的數(shù)據(jù)來看，目前拍拍貸的月交易量在4000萬左右，最高貸款額度由10年前的20萬提升到50萬。

長城證券的分析報告顯示，2012年拍拍貸線上年度交易額突破1.95億元，約是2010年、2011年兩年總和(約1.01億元)的2倍。從期限分布情況來看，6個月和12個月期限的借款占了絕大多數(shù)。

P2P借貸平臺，主要針對的是那些信用良好但缺少資金的個人或小微企業(yè)主，對于這些借款人，無需他們提供貸款抵押物，而是通過了解他們的身份信息、信用報告、企業(yè)稅務(wù)、水電及其他相關(guān)信息等，來確定給他們的貸款額度以及貸款利率，然后，中介機(jī)構(gòu)將這些信息提供給資金出借人，由他們雙方直接達(dá)成借款協(xié)議，資金出借人獲取貸款利息。