行業(yè)統(tǒng)計顯示，2012年12月，全國工程機械行業(yè)完成工業(yè)總產(chǎn)值567.35億元，同比增長11.39%，環(huán)比增長32.06%。

“中聯(lián)重科設(shè)定的行權(quán)條件并不低，[英國注冊公司]這一方面源于對行業(yè)的信心，另一方面也是公司管理團隊緊抓行業(yè)機遇的自我加壓行為�！敝行沤ㄍ逗�南總部研究總監(jiān)劉亞輝表示。

高行權(quán)條件“自我加壓”

中聯(lián)重科披露，此次股權(quán)激勵對象為公司董事、高管、核心及關(guān)鍵技術(shù)人員、中層關(guān)鍵管理人員、公司先進個人，基本涵蓋了帶動公司發(fā)展的核心團隊。而此次擬授予的1.57億份股票期權(quán)和7397萬股限制性股票，分別占公司目前總股本的2.04%和0.96%。

股票期權(quán)首次授予數(shù)量為1.41億份，行權(quán)價為9.3元，限制性股票的授予價格為4.77元，相比之下，三一重工的股票期權(quán)行權(quán)價為9.38元，限制性股票授予價為4.69元，兩者股權(quán)激勵價格大體相當(dāng)。

中聯(lián)重科此次激勵對象為1549人，CEO詹純新、董秘申柯等全部高管均位列其中，而三一重工為2533人，不包括董事長梁穩(wěn)根、總裁向文波等數(shù)名創(chuàng)始人。

“從人數(shù)和授予股份數(shù)量上看，似乎中聯(lián)重科的激勵更偏向于高管團隊，但實際上這中間另有原因�！辟Y本行業(yè)人士坦言，中聯(lián)重科帶國企性質(zhì)，高管在公司發(fā)展中付出頗多，而他們所持股份較少，股權(quán)激勵適當(dāng)傾斜更多的是對他們的一種獎勵。

反觀三一重工，其核心高管團隊成員此前所持股份較多，此次未進入激勵名單的梁穩(wěn)根、向文波、唐修國等人，持股比例均超過5%。而按照證監(jiān)會規(guī)定，直接和間接持股超過5%的高管，不得作為上市公司股權(quán)激勵對象。

[注冊BVI公司]中聯(lián)重科此次股權(quán)激勵設(shè)定的行權(quán)業(yè)績條件為：以2012年為基數(shù)，未來三年每年凈利潤同比增幅不低于12%，且2015年凈利潤較2012年累計增幅不低于40.5%。

“目前是行業(yè)低谷，我們的行權(quán)條件并不算低，這意味著公司未來三年業(yè)績必須持續(xù)增長，如果其中某年業(yè)績下滑，股權(quán)激勵將不能行權(quán)。”申柯直言高行權(quán)條件是“自我加壓”。

除了顯性的業(yè)績條件，中聯(lián)重科股權(quán)激勵隱形的高行權(quán)條件還在于：公司將約束力強的限制性股票大部分授予高管團隊，且設(shè)定了相應(yīng)的懲罰性條款，高管們將承擔(dān)更多的風(fēng)險與責(zé)任；而將約束力弱、激勵效果更好的股票期權(quán)大量授予中層管理團隊。

“我們的股票期權(quán)，平攤到1549人身上，約為10萬份/人，人均數(shù)高，最大限度保證了對支撐公司成長的中層骨干的激勵，因此效果更好�！鄙昕卤硎�。

行業(yè)回暖提振信心

三一重工、中聯(lián)重科相繼向員工“送紅包”，除了順應(yīng)證監(jiān)會要求進行股權(quán)激勵，內(nèi)生動力更多來自于行業(yè)的好轉(zhuǎn)和對公司發(fā)展前景的看好：行業(yè)回暖之際進行股權(quán)激勵，以提振信心、加速逆市布局、迎接行業(yè)轉(zhuǎn)機。

縱觀近期召開的地方兩會，投資依然是促進2013年經(jīng)濟發(fā)展的重頭戲。受新型城鎮(zhèn)化建設(shè)及基建的拉動，以及隨著年后鐵路、公路、房地產(chǎn)、農(nóng)田水利項目的開工，工程機械行業(yè)開始溫和復(fù)蘇。

機械工業(yè)聯(lián)合會發(fā)布的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2012年12月，全國工程機械行業(yè)完成工業(yè)總產(chǎn)值567.35億元，同比增長11.39%，環(huán)比增長32.06%;實現(xiàn)銷售產(chǎn)值550.66億元，同比增長0.71%，環(huán)比增長26.73%。12月份產(chǎn)銷率為97.1%，較上月相比下降了4%。

此外，去年1-12月，全國工程機械行業(yè)完成工業(yè)總產(chǎn)值6018.34億元，累計同比增長為0.59%;完成銷售產(chǎn)值5915.71億元，累計同比增長1.85%，產(chǎn)銷率為98.29%。

而作為龍頭企業(yè)的中聯(lián)重科在這一緩慢復(fù)蘇過程中表現(xiàn)尤為搶眼，且業(yè)績先于行業(yè)開始好轉(zhuǎn)。

財報顯示，2012年1-9月，公司營收、凈利潤分別為391.08億元、69.6億元，同比增幅分別為17.77%、16.75%。

“股權(quán)激勵方案公布，彰顯未來增長信心，公司估值進一步修復(fù)的空間較大�！遍L江證券[9.85 -1.20% 資金 研報]分析師劉軍直言，工程機械業(yè)績回暖趨勢確立，預(yù)計中聯(lián)重科2012、2013年的營業(yè)收入分別約為475億、546億，[注冊開曼公司]每股收益分別約為0.95元、1.10元。

2月26日，中聯(lián)重科披露，公司擬向包括董事長、CEO詹純新等高管在內(nèi)的1549名員工授予權(quán)益2.3億份。其中股票期權(quán)1.57億份，限制性股票7397萬股。

相比三一重工，中聯(lián)重科的股權(quán)激勵更傾向于激勵公司高層，分析人士稱，這或許與中聯(lián)重科性質(zhì)類似國企，高管團隊貢獻較大、持股較少有關(guān)。

工程機械龍頭力推股權(quán)激勵，固然有監(jiān)管層硬性要求的因素，但更大的內(nèi)生動力源[6.90 -1.29% 資金 研報]于行業(yè)的溫和復(fù)蘇。行業(yè)復(fù)蘇之際，正是龍頭們提振信心，內(nèi)部挖潛的好時機。