10月8日，天津信托披露了“龐大樂(lè)業(yè)租賃特定租賃資產(chǎn)收益權(quán)事務(wù)管理類(lèi)”兩款集合信托的成立公告，合計(jì)募資近1億元。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，今年4月以來(lái)，不到6個(gè)月時(shí)間，龐大樂(lè)業(yè)租賃已經(jīng)連發(fā)16款信托募資近10億元。[南京瑞豐注冊(cè)香港公司]

事實(shí)上，龐大集團(tuán)[5.28 -1.68% 股吧 研報(bào)]悄然將金融轉(zhuǎn)為其主業(yè)之一，且收獲頗豐，2010年推出的融資租賃業(yè)務(wù)增勢(shì)強(qiáng)勁，上半年融資租賃手續(xù)費(fèi)和利息收入達(dá)2.97億元，同比增長(zhǎng)105.83%，而同期龐大凈利潤(rùn)下滑42%。

盯上金融業(yè)務(wù)的不止龐大集團(tuán)一家，A股上市的汽貿(mào)企業(yè)總計(jì)3家，另一家企業(yè)物產(chǎn)中大[6.35 -1.24% 股吧 研報(bào)]早被稱為“有車(chē)有房有金融”。 另一家企業(yè)國(guó)機(jī)汽車(chē)，2012年上半年對(duì)外委托貸款取得收益476萬(wàn)元，參股華夏銀行[8.18 -0.24% 股吧 研報(bào)]和北京農(nóng)商行收益超過(guò)1199萬(wàn)元。

日前，中國(guó)汽車(chē)流通協(xié)會(huì)對(duì)部分上市汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)的半年財(cái)報(bào)出爐，以龐大、國(guó)機(jī)為首的內(nèi)地、香港七家上市集團(tuán)，新車(chē)銷(xiāo)售毛利率相比去年同期無(wú)一例外地出現(xiàn)下滑，平均降幅達(dá)10.54個(gè)百分點(diǎn)。

金融副業(yè)全面“涉獵”

三季度，物產(chǎn)中大動(dòng)作頻頻，金融版圖漸漸浮出水面。

7月19日物產(chǎn)中大發(fā)布公告稱，擬對(duì)控股子公司浙江中大期貨有限公司增資3.88億元。據(jù)記者了解，上半年，物產(chǎn)中大交易性金融資產(chǎn)大幅增加5倍多，主要系通過(guò)中大期貨買(mǎi)入債券。

次日，物產(chǎn)中大再公告稱，旗下中大投資和中大國(guó)際[0.43 0.00%]擬以現(xiàn)金方式對(duì)元通典當(dāng)按同比例增資6000萬(wàn)元。

“上半年，物產(chǎn)中大通過(guò)元通租賃及元通典當(dāng)發(fā)放貸款獲取利息收入接近7000萬(wàn)，同比增長(zhǎng)51%�！敝袌�(bào)披露。

通過(guò)以上三張牌照，物產(chǎn)中大逐步形成了金融圖譜，業(yè)務(wù)規(guī)模僅次于汽車(chē)和房產(chǎn)，被業(yè)內(nèi)稱為“有車(chē)有房有金融”。

另一家汽貿(mào)企業(yè)，龐大集團(tuán)則玩起了融資租賃。龐大樂(lè)業(yè)租賃有限公司是2009年12月經(jīng)商務(wù)部批準(zhǔn)的第6批融資租賃試點(diǎn)企業(yè)，也是河北省唯一一家內(nèi)資租賃企業(yè)，注冊(cè)資本10億元，是龐大汽貿(mào)集團(tuán)股份有限公司的全資子公司。

[天津瑞豐注冊(cè)香港公司]以龐大集團(tuán)8月29日發(fā)布的2012年半年報(bào)數(shù)據(jù)為例，上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)僅2.33億元，同比減少42.28%，但2010年公司推出的融資租賃業(yè)務(wù)增勢(shì)強(qiáng)勁，其融資租賃手續(xù)費(fèi)和利息收入達(dá)2.97億元，同比增長(zhǎng)105.83%。

龐大樂(lè)業(yè)租賃總負(fù)債規(guī)模由2009年末的0.52億元直線上升到2011年末的58億元，2011年末負(fù)債率超過(guò)90%，其借債的連帶擔(dān)保人龐大集團(tuán)2012年中期資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)83%，為子公司擔(dān)保余額合計(jì)167億元，擔(dān)�？傤~占公司凈資產(chǎn)的168%。

三家內(nèi)地上市汽貿(mào)企業(yè)之一的國(guó)機(jī)汽車(chē)[9.67 -1.73% 股吧 研報(bào)]，則通過(guò)持股銀行涉獵金融業(yè)務(wù)。該公司共持有兩家銀行股權(quán)，分別為華夏銀行和北京農(nóng)商行，其中持股華夏銀行6月末價(jià)值4.6億元，上半年收到股權(quán)收益1199萬(wàn)元。

高負(fù)債、高風(fēng)險(xiǎn)

與紅火的金融副業(yè)鮮明對(duì)比的是，汽貿(mào)行業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)極其慘淡。

龐大集團(tuán)董事長(zhǎng)龐慶華此前在接受采訪時(shí)表示，目前庫(kù)存壓力很大，整個(gè)集團(tuán)在100億左右。“我斷定今年會(huì)有50%的經(jīng)銷(xiāo)商虧損，是非�？膳碌臄�(shù)字�！�

事實(shí)上，據(jù)記者了解，上半年經(jīng)銷(xiāo)商的庫(kù)存系數(shù)節(jié)節(jié)攀升，已經(jīng)達(dá)到了1.71，一般來(lái)說(shuō)庫(kù)存1.2最健康，1.5已是警戒線。

此外，上半年，幾大汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)整車(chē)營(yíng)收貢獻(xiàn)率(即汽車(chē)整車(chē)銷(xiāo)售收入占各公司營(yíng)業(yè)總收入的比重)一般在90%左右，而整車(chē)毛利貢獻(xiàn)率大多只有50%到60%，形成毛利貢獻(xiàn)率明顯低于營(yíng)收貢獻(xiàn)率的特點(diǎn)。

“如果一家公司營(yíng)收下降了60%，仍顯示正利潤(rùn)，我們判斷這個(gè)公司一定是虧損的，是技術(shù)調(diào)整。我們觀察來(lái)看，企業(yè)利潤(rùn)下滑遠(yuǎn)超營(yíng)收�！币患夜煞菪胸�(fù)責(zé)人在江蘇銀行業(yè)近期的一次內(nèi)部研討會(huì)上稱。

此種背景下，汽貿(mào)企業(yè)開(kāi)辟金融副業(yè)不難理解。

不過(guò)據(jù)記者觀察，汽貿(mào)企業(yè)轉(zhuǎn)戰(zhàn)金融業(yè)，自身的資金并非寬裕，多靠負(fù)債來(lái)推動(dòng)。

2012年半年報(bào)顯示，在內(nèi)地和香港上市的七家經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)中，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物資產(chǎn)下降明顯的有四家，資產(chǎn)負(fù)債率平均上升1.97%。

龐大集團(tuán)2012年中期資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)83%；截至去年末，物產(chǎn)中大負(fù)債率攀高至82%，母公司及控股子公司對(duì)外擔(dān)保總額高達(dá)57.38億元，是凈資產(chǎn)33.50億元的1.7倍。

同時(shí)，汽貿(mào)外行做金融的風(fēng)控開(kāi)始暴露。

7月底，物產(chǎn)中大公布稱，2011年1月，子公司元通租賃向江蘇華景投資實(shí)業(yè)有限公司發(fā)放委托貸款4800萬(wàn)元，華景公司未能按約還款，并已陷入多起重大訴訟糾紛，現(xiàn)經(jīng)營(yíng)困難。

實(shí)際上，去年11月份，記者曾對(duì)上海星寶集團(tuán)董事長(zhǎng)集資49億元失蹤進(jìn)行報(bào)道，據(jù)了解，華景公司即為星寶集團(tuán)的一個(gè)集資平臺(tái)。目前，該公司已在上海多處法院涉及訴訟，并多敗訴，而整個(gè)星寶集團(tuán)資產(chǎn)只有10億元左右，還債能力非常弱。[寧波瑞豐注冊(cè)香港公司]

此外，物產(chǎn)中大近期還公告了與三門(mén)峽天元鋁業(yè)[0.04 0.00%]股份有限公司之間存在債務(wù)糾紛，記者調(diào)查得知，后者從2008年以來(lái)就官司纏身，以2012年為例，4月20日、5月16日兩次被告上法庭。目前已被申請(qǐng)?jiān)诟劢凰�清盤(pán)。