在復(fù)雜而偏弱的內(nèi)外環(huán)境中，大宗商品亦變得脆弱，時(shí)而走強(qiáng)，時(shí)而羸弱。而去年曾經(jīng)瘋狂的棉花在今年臨時(shí)收儲(chǔ)政策的引導(dǎo)下，豐收增產(chǎn)基本已經(jīng)確定。不過(guò)近期由于國(guó)儲(chǔ)提出的19600元/噸的收儲(chǔ)價(jià)，使得原本處于利空漩渦中的棉花，再度燃起一絲希望。

多數(shù)期貨分析師認(rèn)為，當(dāng)前棉花價(jià)格一方面受到收儲(chǔ)的托底，下跌空間有限，但是上漲的空間似乎也不大。唯一不確定的在于收儲(chǔ)在中秋前后正式進(jìn)入操作后，市場(chǎng)會(huì)否再度有不確定的變化。

棉花驟然轉(zhuǎn)弱

在外圍環(huán)境的影響下，市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)較大，而國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)定紡企訂單不多，對(duì)原料持隨買(mǎi)隨用策略，新花陸續(xù)上市，棉企收購(gòu)謹(jǐn)慎，實(shí)際需求未有明顯增加，現(xiàn)貨市場(chǎng)仍處于觀望僵持狀態(tài)。

國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨市場(chǎng)經(jīng)歷兩周的產(chǎn)業(yè)鏈補(bǔ)庫(kù)行情之后，價(jià)格有所穩(wěn)定，成交量逐漸降溫。

從周一、周二期貨盤(pán)面上看，大幅減倉(cāng)共計(jì)減倉(cāng)額度達(dá)到90000手，周二在1205合約上減倉(cāng)28000手。顯示資金面對(duì)當(dāng)前糾結(jié)的行情參與興趣下降，鄭棉盤(pán)面有所弱化，但仍維持著盤(pán)局。

“最近兩天走勢(shì)很弱，之前幾天都很強(qiáng)的�！睆V發(fā)期貨研究員陳貝爾分析稱(chēng)，大環(huán)境下使得價(jià)格波動(dòng)上都顯得比較脆弱。

金瑞期貨研究所策略分析師黃宏軍觀察發(fā)現(xiàn)，從目前的市場(chǎng)來(lái)看，資金還沒(méi)有大量進(jìn)入棉花市場(chǎng)。一個(gè)品種要出現(xiàn)大幅上漲，必定會(huì)有大量的資金進(jìn)入，而從目前的情況來(lái)看，N Y BO T棉花市場(chǎng)并沒(méi)有大量的資金進(jìn)入，持倉(cāng)量維持在一個(gè)較低的水平，因此其預(yù)計(jì)，現(xiàn)在棉花還不會(huì)出現(xiàn)大的行情，抄底雖然不會(huì)虧什么錢(qián)，但也不太可能賺多少錢(qián)，持倉(cāng)會(huì)備受折磨。

變數(shù)看收儲(chǔ)

從今年6月底開(kāi)始，陳貝爾就一直看空棉花，因?yàn)樵谀菚r(shí)候，北半球棉花的產(chǎn)量基本確定，除非出現(xiàn)極端自然災(zāi)害。

而早在3月份，國(guó)儲(chǔ)就拋出了19600元/噸的收儲(chǔ)價(jià)希望刺激棉農(nóng)種植熱情。然而，彼時(shí)棉花價(jià)格還在3萬(wàn)多的高點(diǎn)，無(wú)需政策刺激依然可以保證棉農(nóng)積極性。然而話(huà)鋒放出來(lái)后，給了市場(chǎng)預(yù)期，不過(guò)容量和收儲(chǔ)具體操作都未公布。

未曾料想，在今年市場(chǎng)動(dòng)蕩和羸弱的局勢(shì)下，棉花一路下跌到了兩萬(wàn)附近。

“收儲(chǔ)的價(jià)格意外變成了市場(chǎng)托底價(jià)�！标愗悹柟烙�(jì)，收儲(chǔ)進(jìn)入具體操作可能要到中秋前后。那時(shí)候才能看出政策究竟能夠起到多大的支撐，會(huì)對(duì)棉花走勢(shì)形成什么樣的影響。

另?yè)?jù)一位和貿(mào)易商接觸頻密的人士介紹，實(shí)體層面目前透露出的信息都是利空的，唯獨(dú)有對(duì)于收儲(chǔ)的預(yù)期是偏多的。實(shí)在的利空和空虛的預(yù)期，后期博弈結(jié)果尚難以預(yù)料。

而在黃宏軍看來(lái)，收儲(chǔ)只是保證了一個(gè)最低的底價(jià)，并沒(méi)有保證它一定會(huì)上漲，在大量過(guò)剩的情況下，只要價(jià)格高于收儲(chǔ)價(jià)格并且有了一定的利潤(rùn)，就會(huì)引起農(nóng)民或貿(mào)易商的大量拋售從而導(dǎo)致價(jià)格回到收儲(chǔ)價(jià)附近。