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創(chuàng)業(yè)板企業(yè)所需滿足的外部條件

除了上述企業(yè)需要滿足的內(nèi)部條件,對于外部條件,本次創(chuàng)業(yè)板的上市規(guī)則也做了區(qū)別與主板的規(guī)定,對保薦制度和發(fā)審委的組成都做了比較大的制度創(chuàng)新。

(一)對保薦人的新要求

《征求意見稿》第三十一條規(guī)定“保薦人保薦發(fā)行人發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市,應(yīng)當對發(fā)行人的成長性進行盡職調(diào)查和審慎判斷并出具專項意見。發(fā)行人為自主創(chuàng)新企業(yè)的,還應(yīng)當說明發(fā)行人的自主創(chuàng)新能力”,監(jiān)管機構(gòu)對中介機構(gòu)做出新的要求,意在通過中介機構(gòu)的盡職調(diào)查,從實質(zhì)上對企業(yè)的成長性和創(chuàng)新性做出判斷,也突出了監(jiān)管機構(gòu)對企業(yè)“成長性”和 “創(chuàng)新性”的關(guān)注。

(二)對發(fā)審委組成的新規(guī)定

證監(jiān)會在關(guān)于《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法(征求意見稿)》的起草說明第三項需要說明的問題中寫道“成立單獨的創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核委員會,發(fā)審委委員中增加行業(yè)專家委員的比例”,增加行業(yè)專家的目的是為了對企業(yè)的實質(zhì)性條件進行更準確的判斷,而所有的實質(zhì)性條件中最需要專家判斷也是最難判斷的就是企業(yè)的“成長性”和“創(chuàng)新性”,因此本項新增的外部條件同樣是對企業(yè)的“成長性”和“創(chuàng)新性”判斷的制度保障。

綜上所述,通過對創(chuàng)業(yè)板上市條件與主板進行比較,我們發(fā)現(xiàn),在內(nèi)部條件方面,部分內(nèi)容規(guī)定是相同或者差別微小的,企業(yè)通過上市輔導(dǎo)可以很容易就滿足,部分內(nèi)部條件創(chuàng)業(yè)板與主板相比,差別是比較大的,但是這些差別規(guī)定通過分析,都是對企業(yè)“成長性”提出的要求或者做出的保障。在外部條件方面,創(chuàng)業(yè)板上市條件中對中介機構(gòu)和發(fā)審委進行了兩項制度創(chuàng)新,通過分析,這兩項創(chuàng)新同樣體現(xiàn)了監(jiān)管機構(gòu)對企業(yè)“成長性”和“創(chuàng)新性”的關(guān)注和保障。因此,筆者認為,面對稀有的上市資源,決定企業(yè)能否通過監(jiān)管機構(gòu)審批,最終登陸創(chuàng)業(yè)板的核心條件是企業(yè)的“成長性”和“創(chuàng)新性”。

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