香港紅籌上市專題研究

中國證監(jiān)會亦在2000年6月發(fā)出指引，所有涉及境內(nèi)權(quán)益的境外上市項目，須在上市前取得中證監(jiān)不持異議的書面確認(rèn)。
紅籌上市是指中國公司主要運營資產(chǎn)和業(yè)務(wù)雖在中國境內(nèi)，但間接以注冊在境外離岸法域（通常在開曼、百慕大或英屬維爾京群島等地)的離岸公司名義而在境外交易所（主要是香港聯(lián)交所、紐約證券交易所、倫敦證券交易所、法蘭克福證券交易所、納斯達(dá)克證券交易所、新加坡證券交易所等）掛牌交易的上市模式。

與H股上市相比，香港證監(jiān)會對于紅籌形式上市的規(guī)定較為寬松，上市費用也更低；另外，上市后再次集資的能力也更強(qiáng)——企業(yè)上市半年后，便可發(fā)行新股再集資；更為重要的是，以紅籌股形式上市，原有股東套現(xiàn)比H股要容易得多(在香港主板上市，大股東在上市6個月后，可出售其招股章程中所列載、由其實際擁有的股份)。

同時，高管對于內(nèi)地企業(yè)股權(quán)的“偏好”也是這種趨勢形成的一種推動力量。國資委對于MBO的謹(jǐn)慎與高管收購企業(yè)股權(quán)的沖突，使得到境外尋求紅籌上市成為一種最佳選擇。因為同海外公司一樣，紅籌上市企業(yè)管理層可以享受全部認(rèn)股權(quán)權(quán)益，而且股份還可以全部流通。

紅籌上市：公司指在海外注冊成立的控股公司（包括香港、百慕達(dá)或開曼群島），作為上市個體，申請發(fā)行紅籌股上市。

優(yōu)點：

A 紅籌公司在海外注冊，控股股東的股權(quán)在上市后6個月已可流通

B 上市后的融資如配股、供股等股票市場運作靈活性最高

國務(wù)院在1996年6月頒布的《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)在境外發(fā)行股票和上市管理的通知》（即《紅籌指引》）嚴(yán)格限制國有企業(yè)以紅籌方式上市。