倫敦城公司發(fā)布的《全球金融中心指數(shù)》(GFCI)報告顯示，2015年9月，全球金融中心前三為倫敦、紐約、香港。從具體分值看，香港與倫敦和紐約兩大成熟的金融中心的距離有所拉大，比較而言，紐約和倫敦市場主導(dǎo)全球金融市場方向，而香港則具有新興市場中心的特征，易于被動接受外部市場波動。因此，香港國際金融中心仍然需要突破自身的發(fā)展瓶頸，尋求新的發(fā)展。“十三五”時期，內(nèi)地將積極推動金融市場的深度融合，為香港國際金融中心提供源源不斷的發(fā)展動力。
香港國際金融中心地位不確定？
倫敦城公司自2007年起每年3月和9月兩次公布《全球金融中心指數(shù)》，[如何注冊香港協(xié)會社團]迄今已發(fā)布18份報告。過去幾年，全球金融中心的前兩位通常在紐約和倫敦之間上下調(diào)整，香港與新加坡則爭奪第三或第四名，多數(shù)時間香港超過新加坡名列第三。
在2015年9月發(fā)布的第18期《全球金融中心指數(shù)》報告中，倫敦、紐約、香港成為全球金融中心三甲，其中，倫敦、紐約分值分別上調(diào)12分和3分，倫敦以796分超過紐約的788分奪冠，而香港則下調(diào)了3分，以755的分值居倫敦和紐約之后，新加坡下調(diào)4分，以750分名列第四位。顯然，金融市場不時出現(xiàn)的亞洲其他金融中心挑戰(zhàn)并弱化香港國際金融中心地位的擔(dān)心尚未成為事實。
香港三甲末座的國際金融中心地位來之不易，在滄海桑田、瞬息萬變的全球金融市場，百尺竿頭、更進一步抑或能否長期保持三甲都還有一定的不確定性。與倫敦和紐約兩大成熟的金融中心相比，香港仍具有明顯的新興市場特征，應(yīng)對外部沖擊能力較弱，在全球金融市場出現(xiàn)大幅波動的情況下，市場波動比較顯著。
離岸人民幣市場興起成最新發(fā)展契機
香港國際金融中心發(fā)展歷程與中國經(jīng)濟融入世界經(jīng)濟進程息息相關(guān)。香港國際金融中心的路徑選擇涵蓋了三個重要發(fā)展階段，一是在20世紀(jì)70年代抓住西方金融全球化的機會開放市場， 初步建立了一個以亞洲時區(qū)為根基的區(qū)域性金融中心；二是香港作為區(qū)域性金融中心站穩(wěn)腳跟后，迎來了90年代內(nèi)地金融改革開放浪潮，在中國經(jīng)濟初步融入世界經(jīng)濟的過程中，實現(xiàn)了金融中心的轉(zhuǎn)型升級，向國際領(lǐng)域拓展；三是進入21世紀(jì)后，香港又乘人民幣國際化的東風(fēng)，以建立人民幣離岸金融中心為契機，加快發(fā)展成為亞洲首屈一指的國際金融中心。
20世紀(jì)70年代，香港確立發(fā)展成為區(qū)域金融中心的政策目標(biāo)，以股票市場發(fā)展推動國際金融中心建設(shè)。70年代初，香港股票市場由香港證券交易所、遠東交易所、金銀證券交易所及九龍證券交易所四分天下，沒有統(tǒng)一的上市規(guī)則。1976年，香港成立期貨交易所。1986年4個交易所合并成為香港聯(lián)合交易所。1989年，制定《證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會條例》，成立香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會。
20世紀(jì)90年代起，香港加快推進金融中心現(xiàn)代化。1992年，香港中央結(jié)算有限公司的中央結(jié)算及交收系統(tǒng)投入服務(wù)，成為所有結(jié)算系統(tǒng)參與者的中央交收對手。1993年，政府把外匯基金辦事處及銀行業(yè)監(jiān)理處合并為香港金融管理局，履行確保金融及銀行業(yè)穩(wěn)定職能。1999年，推出證券及期貨改革方案，改善金融市場基礎(chǔ)設(shè)施，改革規(guī)管制度，交易所和結(jié)算公司實施股份化和合并。2000年，香港聯(lián)合交易所有限公司、香港期貨交易所有限公司及香港中央結(jié)算有限公司完成合并，由單一控股公司香港交易所擁有。2002年，通過并實施《證券及期貨條例》，標(biāo)志著符合國際標(biāo)準(zhǔn)和慣例的證券及期貨市場監(jiān)管法律體系最終建立，推動香港金融市場進入加速發(fā)展時期。
進入21世紀(jì)后，歐美金融業(yè)繼續(xù)主導(dǎo)全球金融中心格局，但是2008年的全球金融危機嚴(yán)重沖擊了美國金融市場，隨后歐洲債務(wù)危機開始持續(xù)影響歐洲傳統(tǒng)金融中心的表現(xiàn)，全球金融市場發(fā)展的重心逐漸東移，新興經(jīng)濟體的金融市場逐步崛起。
2003年中國人民銀行任命中銀香港為第一家離岸人民幣清算行，[注冊香港公司條件]香港離岸人民幣市場開始起步。2009年以來，中央政府在香港發(fā)行人民幣國債，由此推動了點心債市場的發(fā)展。2011年到2013年3月，中央政府實施“人民幣合格境外機構(gòu)投資者”(RQFII)計劃，并將RQFII擴展至所有在香港注冊和主要經(jīng)營地在香港的金融機構(gòu)，香港離岸人民幣市場在設(shè)計理念和發(fā)展模式方面從早期單向的現(xiàn)鈔回流內(nèi)地轉(zhuǎn)變?yōu)殡p向的人民幣資金流動，成為全球開發(fā)人民幣產(chǎn)品和推動人民幣廣泛使用的開創(chuàng)者和中心樞紐。
香港應(yīng)成為“一帶一路”資金供應(yīng)中心
在“十三五”時期，內(nèi)地對外開放的重點是金融業(yè)的雙向開放，有序?qū)崿F(xiàn)人民幣資本項目可兌換，推動人民幣成為可兌換、可自由使用貨幣。推進資本市場雙向開放，改進并逐步取消境內(nèi)外投資額度限制。金融市場的深度融合將為香港國際金融中心提供發(fā)展動力，推動其著力實現(xiàn)三個方面的跨越。
首先是從全球首個離岸人民幣中心轉(zhuǎn)向全球離岸人民幣業(yè)務(wù)樞紐。近年來，香港離岸人民幣市場形成從需求到供給再到需求的良性循環(huán)，推動全球相關(guān)離岸人民幣中心發(fā)展，更成為香港國際金融中心發(fā)展的重要引擎，打造全球離岸人民幣業(yè)務(wù)樞紐將推動香港國際金融中心在市場深度和廣度兩個方面實現(xiàn)突破。
其一，香港人民幣資金池積累了近萬億的人民幣存款，占離岸人民幣總存款的四成以上。香港人民幣貸款余額超過2000億元，經(jīng)香港銀行處理的人民幣貿(mào)易結(jié)算額超過3.2萬億元，香港離岸人民幣每日兌換量約為250億～300億美元，均名列全球前茅，離岸人民幣業(yè)務(wù)量的上升顯著拓展了香港金融市場的深度。
其二，離岸人民幣市場運作機制順暢，市場體系完善，離岸人民幣交易日益活躍，產(chǎn)品選擇日趨豐富，意味著香港國際金融中心市場廣度的不斷拓寬，使之可以引領(lǐng)全球各離岸人民幣中心發(fā)展。
其次是從區(qū)域融資中心轉(zhuǎn)向“一帶一路”資金供應(yīng)中心。香港國際金融中心在中國內(nèi)地的“一帶一路”戰(zhàn)略中發(fā)揮著不可替代的積極作用。目前，香港銀行高度集中，2015年香港銀行體系的總資產(chǎn)達19.4萬億港元，約為香港GDP的8倍，認(rèn)可機構(gòu)超過200家，持牌銀行157家，有限制牌照銀行23家，接受存款公司20家。種類齊全、數(shù)量繁多的香港銀行業(yè)將緊抓重點客戶和重大項目，在滿足“一帶一路”相關(guān)項目融資需求的同時，獲得自身的發(fā)展。
“一帶一路”也為香港債券市場發(fā)展提供新的機遇。與股票市場相比，香港債券市場發(fā)展較為緩慢，一是在現(xiàn)行匯率制度下當(dāng)?shù)仄髽I(yè)易于選擇以美元債券集資；二是香港政府財政常年盈余，不需要發(fā)行公共債券，難以形成債券市場無風(fēng)險定價基準(zhǔn)。近年香港政府推行政府債券計劃，港元債券市場逐漸成為銀行體系和股票市場以外的融資選擇。人民幣點心債有力地推動了香港債券市場發(fā)展。隨著“一帶一路”戰(zhàn)略推動人民幣在更多的區(qū)域中心使用，同時取消境內(nèi)企業(yè)、商業(yè)銀行在境外發(fā)行人民幣債券的限制，將擴大境內(nèi)企業(yè)的融資管道，有助于深化債券市場發(fā)展，提升香港國際金融中心的融資能力。
第三是從提供資金融通轉(zhuǎn)向打造“走出去”企業(yè)全方位金融服務(wù)平臺。為中國內(nèi)地企業(yè)提供全方位的金融服務(wù)平臺可以從新股發(fā)行和資產(chǎn)管理兩個層面進行突破。香港股票市場是資本市場的核心，IPO集資全球領(lǐng)先。據(jù)香港交易所公布的數(shù)據(jù)，截至2015年12月15日，港交所IPO集資額為2465億港元，居全球首位。以資本市值計算，截至2014年底，香港股市總市值達3.2萬億美元，是亞洲第三大和全球第六大證券市場。中國內(nèi)地企業(yè)將進一步利用香港股票市場融通資金。
同時，基金管理業(yè)拉動非銀行金融機構(gòu)業(yè)務(wù)發(fā)展，推動香港成為全球重要的資產(chǎn)管理中心。截至2014年底，香港的基金管理業(yè)務(wù)合計資產(chǎn)達17.6萬億港元，其中71%為國際投資者資金，總計為12.4萬億港元，在香港管理的資產(chǎn)總值為6.86萬億港元。財富管理的重心由歐美國家向亞洲地區(qū)及新興市場轉(zhuǎn)移，不僅吸引海外資金流入香港，來港開業(yè)的資產(chǎn)管理公司等金融服務(wù)機構(gòu)也日漸增多。香港基金業(yè)應(yīng)加大與國內(nèi)外機構(gòu)和多平臺聯(lián)動，不斷豐富人民幣產(chǎn)品和服務(wù)，打造及鞏固香港在“一帶一路”人民幣離岸市場的領(lǐng)導(dǎo)地位。