境外私募股權(quán)投資信托產(chǎn)品方案設計
王曉艷  

【摘要】：近年來,由于中國經(jīng)濟增長速度減緩、行業(yè)的產(chǎn)能有所過剩,加之利率市場化及資管行業(yè)越來越嚴峻的競爭等多重因素作用之下,信托行業(yè)過往的傳統(tǒng)業(yè)務增長逐漸呈現(xiàn)出乏力的狀態(tài)。

在傳統(tǒng)業(yè)務加速轉(zhuǎn)型、海外投資需求與日俱增的壓力下,在產(chǎn)品類型上,努力發(fā)展符合市場需求定位的私募股權(quán)基金信托;并且在發(fā)展方向上,信托公司都在努力的探索走出去的渠道,來拓展海外市場,是謀求業(yè)務轉(zhuǎn)型。

信托行業(yè)在經(jīng)濟新常態(tài)下,回歸本源業(yè)務、推進經(jīng)濟平穩(wěn)發(fā)展越來越成為信托的發(fā)展驅(qū)動,也一直是監(jiān)管方的主要導向。從信托公司角度出發(fā),在此宏觀經(jīng)濟環(huán)境和市場環(huán)境、自身業(yè)務特點,各家信托公司在過去的幾年里一直都是在尋求轉(zhuǎn)型的途徑。信托的本質(zhì)即是為客戶服務為主要宗旨。

新形勢下,越來越多的投資者將目光轉(zhuǎn)向海外,將傳統(tǒng)的單一資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)向多元化的資產(chǎn)配置,從而分散投資風險。本文運用理論與實踐相結(jié)合的方法,先對信托設立的條件、要素、法律規(guī)范和信托型私募股權(quán)投資基金的組織形式、運作方式、構(gòu)成要素及法律規(guī)范等進行了理論鋪墊;并對信托型私募股權(quán)投資基金的三種不同風險偏好模式、信托型私募股權(quán)投資基金的優(yōu)勢進行分析,為后續(xù)的方案設計打下堅實的理論基礎(chǔ)。

由于本文最終要設計的是進行境外投資的信托型私募股權(quán)投資基金,信托基金的出境方式也成為很關(guān)鍵的環(huán)節(jié),相對適用的方式主要有QDII(合格境內(nèi)機構(gòu)投資者)、ODI(對外直接投資)。

因此,本文還進行了資金處境方式的分析。本文以X信托為受托人,且X信托擬對境外(香港)投資標的進行股權(quán)投資,通過間接受讓標的公司優(yōu)先股的方式來實現(xiàn)對該標的公司的股權(quán)投資。

若該途徑在推進過程中遇到問題,則用成為基石投資人的方式來參與該標的公司后續(xù)的Pre-IPO投資。最終,通過二級市場上拋售或股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式來實現(xiàn)信托計劃的順利退出。